20230507-德邦证券-兔宝宝-002043.SZ-工程业务计提影响去年业绩_发展新渠道仍为23年重点_4页_831kb

** 兔宝宝公司研究报告总结 **

兔宝宝（002043SZ）是一家建筑材料公司，当前股价为1072元，行业属于建筑材料/其他建材。近期市场表现疲软，2023年以来股价涨幅滞后沪深300指数。

财务业绩与原因分析
公司2022年年报显示营收同比下降54%，归母净利润下滑374%，主要因工程业务大规模减值和地产行业压力。2023一季度业绩继续拖累，营收减少31.65%，净利润进一步下降21.47%。毛利率在部分季度有所波动，期间费用率上升，主要源于渠道转型费用增加。2023一季度现金流改善，应收账款和应收票据同比下降，但仍需警惕销售端风险。

业务战略与前景
2023年公司重点发展新渠道，尤其B端（家具厂、家装公司、工程）业务，推动板材和定制家居业务增长。工程业务继续收缩规模以控制风险，但零售和家居定制板块预期有较好表现。分析师调整了2023至2025年盈利预测，维持"买入"评级，假如地产复苏和资金状况改善。

风险提示
主要风险包括地产资金好转不及预期、销售面积复苏不足以及渠道发展受阻。

投资建议
基于业绩恢复信号，公司流 提升，建议增持。