20250109-铜冠金源期货-锌月报_宏微观施压_锌价下寻支撑_21页_1mb

锌月报分析显示，锌价目前面临多重压力，但下跌空间受到限制。美联储维持高利率、美元走强，以及“特朗普风险”对宏观面构成压力；国内经济季节性修复放缓，政策真空期亦不利于市场情绪。从供应端看，锌精矿供应改善推动加工费回升，但精炼锌受春节与进口限制影响尚未显著放量，累库预期有限；需求端呈现分化，汽车、家电受政策助力，风雨冲量与基建消费延续，但镀锌出口回落，地产消费仍疲软，年初备货构成阶段性支撑。

总体判断：利空集中释放与供应放量滞后形成博弈，供需边际改善可能缓解空头情绪，预计锌价维持偏弱震荡但不具备大幅下跌基础。需紧盯宏观政策变化及流动资金数据。