20260203-华鑫证券-捷邦科技-301326.SZ-公司事件点评报告_投入加码_散热业务动能强劲_5页_321kb

捷邦科技（301326.SZ）事件点评总结

核心内容

捷邦科技（301326.SZ）近期发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润亏损4000-5500万元，扣非归母净利润亏损4500-6000万元。尽管短期业绩承压，但公司通过加码散热业务、拓展新市场及产品线，展现出强劲的增长动能，分析师维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 短期业绩承压，长期成长可期

• 消费电子行业竞争加剧，客户降价压力导致部分产品毛利下滑。
• 公司持续拓展新业务，期间费用显著增加。
• 2025年上半年实施股权激励计划，确认约2,039万元费用，对利润形成阶段性压力。
• 但随着散热等新业务进入放量期，公司未来盈利潜力逐步显现。

2. 散热业务加速布局，液冷模组拓展顺利

• 公司已完成对赛诺高德的收购，进一步完善散热业务布局。
• 赛诺高德是国内VC均热板蚀刻加工领域的头部厂商，已获得北美大客户量产定点，相关项目进入量产阶段。
• 正配合客户推进下一代手机及平板VC均热板产品开发。
• 液冷散热模组方面，公司已获得某北美大客户的临时供应商代码，并具备送样资格，相关产品导入工作持续推进。

3. 新材料业务贡献增量收入

• 公司新材料产品作为导电剂应用于锂电池电极片制备，已获得宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等知名客户的供应商代码。
• 新增高比表炭黑产品线，满足客户多样化需求。
• 高比表炭黑产品已开始逐步交付，有望为公司带来新的收入增长点。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

收入与利润增长预测

• 收入增长率：2025年预计增长60.5%，2026年增长81.2%，2027年增长58.6%。
• 净利润增长率：2025年预计亏损扩大，2026年盈利扭亏为盈，增长190%，2027年继续增长78.2%。

投资建议

分析师黎江涛维持“买入”投资评级，认为公司短期业绩承压是行业周期和战略投入所致，但散热业务进入放量期，液冷模组拓展顺利，新材料业务逐步落地，公司未来成长空间广阔，盈利具备向上动能。

风险提示

1. 市场竞争加剧风险
2. 原材料价格波动风险
3. 下游需求不及预期风险
4. 核心技术人员流失风险

研究团队介绍

• 黎江涛：华鑫证券新能源组组长，上海财经大学数量经济学硕士，5年以上证券从业经验，深度覆盖新能源领域。
• 胡天仪：中南财经政法大学金融学士，拉夫堡大学金融与投资硕士，2025年加入华鑫证券。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）

免责条款

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