20220709-中航证券-农林牧渔行业周观点_生猪6月出栏量缩价涨_强势望延续_13页_2mb

农林牧渔行业周总结

核心内容

本周（2022.07.02-2022.07.08），申万农林牧渔行业指数上涨6.63%，在申万28个一级行业板块中涨幅排名第一。行业板块中，畜禽养殖涨幅最大（11.90%），动物保健次之（0.75%），而种植业下跌2.99%。

主要观点

养殖产业

• 生猪行情强势延续：

  • 6月生猪价格环比上涨，主要养殖企业销售量有所下降，但猪价上涨显著。
  • 五大猪企6月合计出栏855万头，环比减少8.7%。受冬季仔猪存活率下降、养殖周期推算及行业出栏节奏调整影响，短期供给收缩支撑猪价上涨。
  • 全国外三元生猪价格月涨幅达27%，养殖利润显著提升。预计猪价短期仍具支撑，行情有望延续。

• 投资建议：

  • 建议积极布局生猪养殖链相关板块。
  • 关注【温氏股份】、【牧原股份】、【傲农生物】等具备成本优势和扩张潜力的企业。

• 动保板块机会：

  • 养殖周期向上带动动保需求提升，动保板块或迎来反转。
  • 建议关注【普莱柯】等具备生物育种优势的企业。

种植产业

• 全球谷物供需紧张：

  • 22/23年度全球谷物产量预计减少2823万吨，库存减少2058万吨，库销比降至2018年以来最低。
  • 俄乌局势和气候因素可能持续影响全球粮食产量，同时导致农资成本高位运行。

• 种业迎来“三期叠加”机遇：

  • 转基因审定标准正式落地，生物育种有望推广。
  • 种业振兴政策持续推动，行业基本面有望提升。
  • 重点推荐【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】等具备生物育种优势和优质品种的企业。

宠物产业

• 宠物行业增长迅速：
  • 国内宠物行业市场规模已突破千亿，年复合增长率近20%。
  • 国产代工企业品牌化加速，有望在宠物食品和医疗等领域实现替代。
  • 重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】等国内宠物食品行业领跑者。

粮油产业

• 成本端压力凸显：
  • 大豆等油籽价格走高，粮油企业压榨利润下滑。
  • 随着农产品周期压力边际改善和消费复苏，粮油企业业绩有望提振。
  • 重点推荐具备供应链一体化管理能力的粮油龙头【金龙鱼】。

关键信息

行业数据

• 猪价：全国外三元生猪价格周环比上涨9%，养殖利润显著提升。
• 产量：五大猪企6月合计出栏855万头，环比减少8.7%。
• 成本：猪企成本目标逐步降低，如牧原股份目标完全成本14.5-15元/kg。
• 进出口：1-5月进口猪肉同比减少65.3%，显示国内供应压力。

政策动态

• 发改委调控：提醒生猪企业保持正常出栏节奏，防范价格过快上涨。
• 夏粮收购：全国夏粮主产区全面进入收购高峰，小麦价格稳中有升。
• 种业振兴：转基因审定标准落地，生物育种推广方案有望逐步明确。

公司动态

• 牧原股份：6月销售生猪527.9万头，销售收入87.54亿元。
• 温氏股份：6月肉猪销售收入环比增长0.72%，肉鸡销售收入增长显著。
• 天邦食品：上半年预盈5.8亿至6.5亿元，主要受益于子公司股权转让。
• 立华股份：6月肉鸡销售收入同比增长48.84%，显示行业回暖。

投资评级

• 行业评级：增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 个股评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复影响消费
• 政策变动对市场的影响

研究团队

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：
  • 彭海兰：13810618293，penghl@avicsec.com
  • 陈翼：15858299973，chenyyjs@avicsec.com

附注

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。