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商业贸易行业跟踪周报2022年第1期总结

核心内容概述

本报告回顾了2021年密尔克卫在数字化转型方面的进展，并展望了2022年其在工业品电商等新业务领域的增长潜力。同时，报告分析了本周及年初至今的行业走势，列举了部分重点公司的估值数据，并提示了行业面临的主要风险。

主要观点

1. 密尔克卫数字化转型成果显著

• MCP4.0Plus系统发布：密尔克卫于2022年1月2日发布MCP4.0Plus业务管理系统，标志着公司在数字化、信息化领域持续投入。
• 安全与效率并重：公司以“安全”和“效率”为核心，通过数字化手段提升危化仓库管理与运输效率，降低人为失误风险。
• 技术成果落地：2021年，公司成功落地无人机危化仓库智能巡检系统、运输车辆防碰撞系统等创新技术，增强了其行业竞争力。
• 知识产权积累：截至2021年底，公司已累计申请软件著作权100个、实用新型专利45个、发明专利3个，技术壁垒显著。

2. 工业品电商前景广阔

• 行业渗透率低：据艾瑞咨询测算，2020年我国工业品电商渗透率仅为4.5%，预计到2025年将提升至13.2%，增长空间巨大。
• “物贸一体化”模式优势：密尔克卫的工业品电商采用“物贸一体化”模式，即交易履约通过自有物流体系实现，相比同行更具协同优势。
• 业务增长迅猛：2021年上半年，公司化工品电商业务收入达11.5亿元，同比增长401%，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 系统升级助力发展：MCP4.0Plus系统升级将进一步提升企业内部协作效率，为业务量增长及跨区域扩张奠定基础。

3. 行业走势与公司表现

• 本周行情回顾：本周申万商业贸易指数上涨0.17%，上证综指上涨0.60%，深证成指上涨1.00%，创业板指上涨0.78%，沪深300指数上涨0.39%。
• 年初至今表现：申万商业贸易指数下跌4.60%，上证综指上涨4.8%，深证成指上涨2.67%，创业板指上涨12.02%，沪深300指数下跌5.20%。

4. 行业公司估值分析

• 重点公司估值：报告提供了部分行业公司（如密尔克卫、国联股份、阿里巴巴、京东集团等）的估值数据，涵盖2020年、2021年及2022年预测的归母净利润和PE（市盈率）。
• 密尔克卫估值：截至2021年12月31日，密尔克卫总市值为222亿元，2021年归母净利润为4.20亿元，2022年预测为5.92亿元，对应PE为53倍，评级为“增持”。
• 其他公司估值：如国联股份、华利集团、浙江自然等公司均被给予“买入”或“增持”评级，显示出市场对其未来增长潜力的认可。

关键信息

• 密尔克卫2021年Q1-3业绩高增：实现收入59.5亿元，同比增长149%；归母净利润3.01亿元，同比增长42.6%。
• 工业品电商是未来增长核心：企业通过电商方式提升采销效率，实现降本增效，是传统贸易向电商转型的重要动因。
• 行业风险提示：包括行业竞争加剧、工业品价格波动、安全风险、收并购不及预期等。
• 投资评级标准：公司投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”；行业投资评级分为“增持”、“中性”、“减持”。

推荐标的

• 密尔克卫：作为危化品物流与工业品电商结合的领先企业，具有较强的技术壁垒和业务协同优势，未来增长可期。
• 国联股份：同样被推荐为投资标的，其在工业品电商领域亦具备一定优势。

总结

密尔克卫在2021年持续推进数字化转型，通过技术手段提升安全与效率，同时在工业品电商领域取得显著增长。公司“物贸一体化”模式依托其危化品物流网络，具备独特竞争优势。随着工业品电商渗透率提升，公司有望在2022年实现进一步增长。当前市场对密尔克卫等企业给予“增持”或“买入”评级，但需关注行业竞争、价格波动及安全等风险因素。