20240902-太平洋-开润股份-300577.SZ-24H1财报点评_代工业务增长强劲_收购嘉乐贡献收益_4页_406kb

开润股份（300577）2024年中报显示，公司收入183亿元，同比增长176%，归母净利润25亿元，同比增长230%。代工业务是增长引擎，收入达153亿元，同比增长216%，其中箱包和服装代工分别增长22%和20%，产能利用率提升显著。品牌业务收入下降25%，受渠道调整影响。收购嘉乐后，其并表增厚业绩，嘉乐收入和利润同比分别增长173%和168%，净利率达33%。公司毛利率同比提升23个百分点，费用率优化，预计2024-2026年净利润将持续增长到390亿元、402亿元、500亿元，对应PE分别为12倍、12倍、10倍。短期看点包括嘉乐产能释放和小米合作调整，中长期有利位置深化代工业务。风险包括订单和产能不及预期。太平洋证券维持“买入”评级。

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