20250825-财信证券-固定收益周报_债市仍处阶段性逆风期_对股市敏感度小幅缓和_10页_830kb

债市周报核心观点：受税期扰动及股市走强影响，债市面临阶段性调整，资金面先紧后松。央行通过净投放缓解部分压力，但收益率多数上行。对股市敏感度有所下降，但信用债补跌压力初显。

从收益率看，利率债方面，国债与国开债收益率多数上行，10年期国债收益率上涨3BP。信用债方面，中短票和城投债收益率普遍上行，央企信用利差收窄幅度较大。信用利差整体收窄，但补跌压力逐渐显现，需防范赎回风险。

短期来看，债市对股市情绪有所缓和，但机构行为及政策变化仍可能带来扰动。建议保持耐心，适度控制久期，关注超跌波段机会。同时需密切监测经济数据、政策转向及海外风险变化。风险提示包括经济超预期与外围市场不确定性。