20210728-宝城期货-需求未见明显好转_聚烯烃震荡整理_19页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告分析了2021年7月聚烯烃市场的行情走势、供需变化、成本支撑以及未来走势预期。主要关注点包括原油价格波动、国内新增产能、检修情况、进口政策变化、下游需求表现及期货市场动态。

主要观点

1. 市场行情

• 聚烯烃期价在7月表现震荡整理，受检修量较大和进口利润倒挂影响，供应压力不大。
• LLDPE和PP价格均震荡上涨，但下游对高价原料采购积极性不高，以刚需为主。
• LLDPE与PP价差变化明显，LLDPE-LLDPE价差上涨，HDPE-LLDPE价差回落，PP共聚-PP拉丝价差处于偏低位置。

2. 上游市场走势

• 原油市场：7月国际原油价格先扬后抑，布伦特原油月内跌幅一度超12%。OPEC+会议达成新减产协议，每月增产40万桶/日，直至完全恢复580万桶/日的主动减产量。
• 聚烯烃与原油关系：LLDPE和PP与原油价格相关性较高，但近年来煤炭产能占比提高，相关性有所下降。
• 成本支撑：外采甲醇、丙烯制聚烯烃利润亏损扩大，油制聚烯烃利润有所反弹，但整体仍受原油波动影响较大。

3. 现货供需面分析

• 检修情况：7月检修量依然较多，主要集中在煤化工装置，如中煤蒙大、蒲城清洁能源等。大部分装置计划于8月中旬恢复生产。
• 新增产能：8月份将有多个装置投产，包括青岛金能、古雷石化、山东寿光、浙江石化二期等，国内供应量将增加。
• 进口情况：进口利润倒挂抑制进口数量，但6月已有回升，叠加国外装置恢复，预计进口量将有所增加。进口废塑料被完全限制，对PE新料需求增加，对LLDPE形成长期利好。
• 下游需求：农膜开工率季节性最低点已过，南方储备订单略有跟进，价格上涨。BOPP膜订单持续累积，利润稳定。包装膜因集装箱和海运费高昂，出口受限，订单一般。
• 石化库存：7月石化库存维持在70万吨左右，处于偏低位置，但聚烯烃价格上涨未能有效传导至下游，下游以刚需采购为主。

4. 期货市场动态

• 注册仓单方面，LLDPE仓单略有减少，PP仓单略有增加，显示市场参与者对PP的看涨情绪。

关键信息

供应端

• 7月LLDPE和PP生产比例分别降至30%和28%，标品生产比例回落明显。
• PE和PP开工率分别降至86%和85%，检修装置较多，但大部分将在8月中旬恢复生产。
• 8月将有多个新装置投产，国内供应量增加。

需求端

• 农膜需求提前收尾，价格有所上涨。
• 快递、外卖需求依然强劲，包装膜表现较好。
• 防汛物资需求增加，但原料消耗有限。
• BOPP膜订单持续累积，利润稳定。
• 塑编部分下游仍陷亏损，需求有限。

成本与利润

• 油制LLDPE利润上涨204元/吨至1180元/吨，甲醇制LLDPE利润下降至-860元/吨。
• 油制PP利润上涨85元/吨至1357元/吨，甲醇制PP利润下降至-410元/吨。
• PP共聚-PP拉丝价差回落至175元/吨，处于偏低位置，适合套利操作。

政策与进口

• 废塑料进口被全面限制，对PE新料需求增加，对LLDPE形成长期利好。
• 国家政策推动塑料污染治理，抑制塑料制品消费，对废塑料行业影响深远。

风险提示

• 原油价格波动较大，可能影响聚烯烃利润。
• 新增产能推迟投产，可能对市场供应造成压力。

图表信息（摘要）

• 图1：聚烯烃主力合约价格走势图
• 图2：LLDPE09-01价差走势图
• 图3：PP09-01价差走势图
• 图4：PP09-L09价差走势图
• 图5：各种塑料现货价格走势图
• 图6：基差走势图
• 图7：国际市场现货价格走势图
• 图8：PE国内外价差走势图
• 图9：PP国内外价差走势图
• 图10：国际原油期货价格走势图
• 图11：OPEC部分国家原油日产量走势图
• 图12：亚洲乙烯和丙烯价格走势图
• 图13：WTI原油价格与LLDPE期价走势图
• 图14：国内PE各工艺产能占比图
• 图15：LLDPE各工艺利润走势图
• 图16：国内PP各工艺产能占比图
• 图17：PP各工艺利润走势图
• 图18：国内PE产量走势图
• 图19：国内PE检修损失量走势图
• 图20：国内PP各品种生产比例走势图
• 图21：PE进口量走势图
• 图22：塑料制品累计产量走势图
• 图23：农膜开工率走势图
• 图24：包装膜开工率走势图
• 图25：PP下游开工率走势图
• 图26：LDPE-LLDPE与HDPE-LLDPE价差走势图
• 图27：PP共聚-PP拉丝价差走势图
• 图28：国内聚烯烃石化日库存走势图
• 图29：大商所LLDPE仓单数量走势图
• 图30：大商所PP仓单数量走势图

总结

本报告全面分析了聚烯烃市场在2021年7月的行情、供需、成本与利润变化，以及政策和进口影响。市场整体呈现震荡整理态势，供应端受检修和新增产能影响，需求端受政策和运输限制影响，整体走势需密切关注原油价格波动和新增产能投产情况。