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报告摘要

市场策略研究回顾总结（2017年7月21日）

一、核心内容概述

本报告总结了2017年7月14日至21日的市场动态，重点分析了宏观政策、市场走势、行业报告以及公司层面的投资建议。

二、主要观点与关键信息

宏观组观点

金融工作会议内容：
- 明确了未来5年金融工作的三大任务：服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。
- 防范化解系统性金融风险是当前最紧迫的任务。
- 坚定执行稳健的货币政策，防止系统性金融风险的出现。
外汇占款与流动性：
- 央行外汇占款出现负增长，预计下半年外汇占款大涨的概率较低。
- 流动性改善主要依赖财政投放，而非外汇占款。
全球流动性与资产配置：
- 美联储货币政策依然偏紧，可能加快缩表节奏。
- 外汇占款下降意味着外部流动性环境并不乐观，需关注国内政策与市场变化。
企业杠杆率与影子银行：
- 企业杠杆率上升主要源于影子银行体系的过度发展。
- 去杠杆需依赖金融去杠杆，尤其是清理影子银行和控制中间环节。
二季度宏观数据点评：
- 二季度GDP同比增长6.9%，超市场预期。
- 6月工业增加值增长7.6%，服务业增长8.6%，显示经济稳中向好。
- 房地产投资增速放缓，成为拖累投资增速的主要因素。
境外机构债券配置：
- 境外机构持续增持人民币债券，尤其利率债和同业存单。
- 债券通的开通对增持有一定刺激作用，但短期效应有限。

策略组观点

金融监管影响：
- 金融监管加强，导致金融市场和资产管理行业调整和收缩。
- 银行理财规模收缩，保险资管权益投资也有所下降。
- 支持实体经济，扩大直接融资，高估值泡沫正在消退。
- 市场风格谨慎，大消费和行业龙头更具价值。
创业板走势分析：
- 创业板指数成为市场下跌引擎，业绩增速下滑。
- 创业板全年业绩增速预计为25%，但2018年可能回落至个位数。
- 建议关注医疗、电子、通信等具备内生增长潜力的板块。

行业报告精粹

煤炭行业：
- 电厂日耗升至高位，煤价上涨，预计下半年煤价有望创年内新高。
- 水泥价格维持高位，行业利润增长预期良好，但部分区域价格回调。
- 推荐关注陕煤、兖煤、阳煤等优质煤炭股。
建材行业：
- 水泥价格高位带来靓丽中报，推荐中材科技、伟星新材、东方雨虹。
- 消费类建材增长较快，市场潜力大。
物流地产行业：
- 普洛斯被中资财团以116亿美元收购，物流地产行业发展空间大。
- 建议关注中储股份、东百集团等具备土地储备和管理经验的企业。
通信行业：
- 工信部批复新增5G技术试验用频，5G产业链加速发展。
- 通信板块中报业绩增长，推荐中兴通讯、烽火通信等。
建筑行业：
- PPP模式推动基建投资，推荐PPP园林公司和基建央企。
- 个股推荐包括葛洲坝、铁汉生态、中国交建等。
医药生物行业：
- 医药股处于中报排雷期，部分公司迎来业绩拐点。
- 推荐永安药业、华东医药、益丰药房等具备增长潜力的公司。
金融行业：
- 金融监管趋严，但大金融行业仍具投资价值。
- 推荐关注银行、证券、保险等子行业，如兴业、平安、中信、广发等。
计算机行业：
- 计算机板块指数下跌，但估值回落，结构性机会显现。
- 建议关注云计算、人工智能、消费金融等方向。
基础化工行业：
- TDI、硫酸价格上涨，制冷剂价格回调。
- 推荐关注英力特、沧州大化等业绩表现良好的公司。

三、市场走势简析

上证指数：3237.98，周涨跌幅为0.48%。
深证成指：10364.82，周涨跌幅未明确，但整体表现弱于上证。
市场特征：市场整体偏谨慎，大消费板块和行业龙头表现突出。

四、投资建议总结

宏观层面：关注金融去杠杆政策对实体经济的影响，货币政策仍偏稳健。
策略层面：市场风格偏向防御，建议关注大消费、行业龙头。
行业层面：
- 煤炭、建材、物流地产、5G、医药、金融、计算机等板块具有投资机会。
- 建议关注具备内生增长能力和业绩确定性的企业。
公司层面：
- 推荐关注：中材科技、伟星新材、东方雨虹、中兴通讯、中信、广发、中国平安、兴业、永安药业、华东医药、益丰药房、普洛斯、中储股份、东百集团等。