20250716-西南期货-6月宏观数据分析_扩内需_反内卷_将成为重要的政策抓手_13页_2mb

6月宏观经济数据总结与展望

总体评价

6月国内宏观经济数据显示喜忧参半：部分数据延续改善趋势，强于预期；但复苏动能仍不足。呈现“向下有底、向上不足”的态势，名义GDP下行压力大于实际GDP。

主要亮点

• 工业与出口：工业生产强劲，出口增速超预期，贸易顺差创新高
• 金融数据：社融增速回升，M1-M2剪刀差收窄，政府债券发力显著

存在问题

• 内需不足：制造业PMI仍低于荣枯线，消费增速放缓，房地产销售回落
• 物价疲软：CPI低位运行，PPI降幅扩大反映需求不足与产能过剩

政策展望

• “扩内需、反内卷”将成为重要政策抓手，政府债券继续发力
• 房地产政策仍有优化空间，支撑市场信心
• 2025年经济有望延续向上修复趋势，但需保持耐心

行业动态

• “反内卷”政策推动落后产能有序退出
• 制造业投资保持较高水平，基建投资增速放缓
• 能源行业受原油价格下跌影响显著