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产业经济周报：反内卷重塑产业格局，扩内需动力渐显

核心观点

• 反内卷：产业链积极变化，多行业竞争格局重塑、高端制造板块价格回暖，雅鲁藏布江下游工程（投资1.2万亿元）拉动内需，7月外卖补贴刺激短期消费需求，但与反内卷政策趋势不符，难以持续。
• 历史经验：2000年以来，上证指数3次站上3600点后一个月均上涨，慢牛基础夯实。

内需看点

• 雅下工程：总投资1.2万亿元，体量是三峡工程的5.8倍，带动设备采购、基建施工、输配电系统等产业链，短期提振内需，长期推动清洁能源和智慧航运发展。
• 消费市场：餐饮收入增速拖累社零大盘，但即时零售行业增速远超综合电商，平台补贴进入白热化，短期刺激需求，但长期竞争转向供应链和物流能力的构建。

中观关注

• 反内卷范围扩展：从传统重工业扩展至光伏、锂电、汽车等新兴制造业。
• 央国企与民企分化：传统行业央国企主导，可能通过行政手段出清产能；新兴行业民企为主，依靠市场化出清。
• 政策方式：传统行业通过淘汰落后产能、企业并购实现反内卷；新兴行业通过主动减产、技术升级化解过剩。

市场关心与历史指引

• 上证指数站上3600点，历史数据显示短期内市场表现强劲。
• 当前经济复苏、流动性宽松与政策共振，支持慢牛行情。

高端制造与硬科技看点

• 光伏：“反内卷”政策推动产业链价格回暖，原材料价格上升。
• 工程机械：挖掘机销量温和增长，出口表现强劲，行业景气复苏。
• 金属切削机床与工业机器人：产量及增速双突破10%，制造业高端化进程加速。
• 存储芯片：DDR4供不应求，价格有望在第三季度继续上涨。

硬科技及其他

• 面板与电视需求：市场表现平稳，价格预计小幅下滑。
• 游戏行业：版号审批持续，移动端仍是主力市场。

风险提示

• 宏观经济波动风险、市场竞争加剧、产品创新不及预期。