> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业跟踪周报总结 ## 核心内容 本周有色金属行业整体表现疲软，申万一级行业中排名靠后，跌幅达5.47%。其中，工业金属板块跌幅最大，达到4.83%，金属新材料、小金属、能源金属板块也分别下跌6.25%、6.88%、9.22%。贵金属板块下跌1.12%，黄金价格受输入性通胀担忧影响而回调。 ## 主要观点 ### 1. 工业金属 - **铜**：国内社会库存持续累库，叠加能源价格上涨抑制远期需求，铜价环比走弱。伦铜与沪铜分别下跌3.21%和2.76%。尽管进口铜矿TC维持稳定，但刚果与赞比亚边境桥梁坍塌及霍尔木兹海峡短期无法通航，增加了运输成本。短期沪铜10W整数关口或获得支撑，需关注旺季需求及能源价格走势。 - **铝**：中东及欧洲电解铝产能风险加大，LME铝价上涨9.22%，SHFE铝价上涨3.69%。LME库存下降，SHFE库存上升，供应端受阻可能对铝价形成支撑。 - **锌**：价格涨跌不一，LME锌库存下降，SHFE锌库存上升，市场波动较大。 - **锡**：缅甸复产加快，锡价大幅回落。LME及SHFE锡价分别下跌13.78%和13.15%。供应恢复及能源价格高企对锡价形成压制，短期价格可能维持震荡。 ### 2. 贵金属 - **黄金**：受输入性通胀担忧影响，黄金价格下跌2.17%（COMEX）及0.62%（SHFE）。美元走强压制贵金属估值，但“滞涨经济”背景下黄金的中长期上涨空间被打开。 - **白银**：价格下跌10.25%（COMEX），SHFE白银下跌5.56%。市场避险情绪偏向美元，贵金属整体承压。 ### 3. 稀土 - 稀土价格整体下跌，氧化镨钕、氧化镨、氧化镝、氧化铽分别下跌3.74%、3.12%、6.88%、4.12%。供给端稳定，但需求端受限，长期来看，人形机器人等新兴领域可能提振需求。 ## 关键信息 - **市场动态**：上证综指本周下跌0.93%，有色金属行业排名靠后。 - **价格变动**：铜、铝、锌、锡价格均有不同程度的下跌或上涨，贵金属价格整体回调。 - **库存变化**：铜、铝、锌、锡库存波动明显，部分库存上升，部分下降。 - **供需影响**：中东地缘政治风险及能源价格上涨对工业金属价格产生显著影响，尤其对铜和铝造成压力。 - **美元走势**：美元持续走强对有色金属价格形成压制，尤其对贵金属。 - **非农数据**：美国2月非农数据不佳，显示劳动力市场疲软，进一步推动“滞涨经济”预期。 ## 个股表现 - **涨幅前三**：红星发展（+11.26%）、三祥新材（+10.60%）、章源钨业（+10.10%）。 - **跌幅前三**：盛和资源（-17.04%）、中国黄金国际（-15.56%）、雅化集团（-13.88%）。 ## 风险提示 1. **美元持续走强**：若美联储继续加息，美元走强可能对有色金属价格形成持续压力。 2. **下游需求不及预期**：有色金属具有较强的商品属性，若下游需求不及预期，价格可能持续承压。 ## 数据来源 - Wind数据 - 东吴证券研究所分析 ## 图表目录 - 图1：申万一级行业周涨跌幅 - 图2：申万有色二级行业周涨跌幅 - 图3：有色子行业周涨跌幅 - 图4：本周涨幅前五公司 - 图5：本周跌幅前五公司 - 图6：主要标的涨跌幅统计 - 图7-图16：LME与SHFE各金属价格及库存 - 图17-图24：贵金属相关数据 - 图25-图38：稀土及其他小金属价格及库存 ## 表格目录 - 表1：工业金属价格周度变化 - 表2：工业金属库存周度变化 - 表3：贵金属价格周度变化 - 表4：稀土价格周度变化