> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月上旬铜市场的走势及影响因素，主要从**主要观点策略**、**期现市场及持仓情况**、**基本面数据**三个方面展开。整体来看，铜价受地缘政治冲突和通胀预期影响偏弱，同时国内库存持续累库，市场面临一定的下行压力。 --- ## 主要观点策略 ### 市场走势 - 上周沪铜走势偏弱，高位震荡下行，截至3月6日收于101050元/吨，周跌幅为2.76%。 - 铜价受**美以对伊朗战争持续扩散**影响，原油价格上涨推高通胀预期，导致市场对美联储年内降息预期降低，**美元指数走强**压制铜价。 - 国内铜库存持续累库，**全球铜库存垒库状况超预期**，进一步承压铜价。 ### 供给端 - **矿端紧缺未出现实质性修复**，铜精矿现货TC维持低位，截至3月6日为-56美元/吨，继续下跌至历史低位。 - 铜精矿港口库存为48.5万吨，周环比下降5.64%，同比增加2.54%，库存处于历年低位。 - 废产粗铜和阳极板供应充足，2月南方粗铜加工费为2350元/吨，环比增加200元/吨，为近几年新高。 - **精废价差维持高位**，促使再生铜持续流入冶炼端口。 - 2月SMM中国电解铜产量为114.24万吨，环比减少3.13%，同比上升7.96%。3月生产天数增加，叠加1月检修企业复产，预计**3月电解铜产量将创历史新高**。 ### 需求端 - 1月铜箔开工率88.56%，连续9个月持续攀升。 - 动力端需求季节性回落，但**储能行业仍保持高景气度**。 - 2月铜棒企业综合开工率22.78%，环比下滑22.08个百分点，主要受春节假期影响。 - **精铜杆企业基本全面复工复产**，上周开工率提升至62.47%，环比增加44.09个百分点，铜价回调后订单大幅增加。 - 再生铜杆企业开工偏弱，**精废价差处于低位**，精废替代效应减弱。 ### 库存情况 - 国内铜库存持续累库，截至3月6日，上海期货交易所铜库存42.51吨，周环比增加8.59%。 - SMM全国主流地区铜库存57.72万吨，环比增加8.56%，同比增加20.92万吨。 - LME铜库存28.43万吨，周环比增加12.07%，累库幅度增大。 - COMEX铜库存59.79万短吨，周环比下降0.60%，**周内转为去库**。 ### 策略建议 - 短期内需警惕**地缘冲突节奏演变**，若伊朗冲突持续，原油价格可能进一步上涨，加剧通胀担忧，铜价存在下行风险。 - 建议**观望为主**，密切关注战争持续时间、强度、全球经济衰退预期及库存去化进度。 --- ## 期现市场及持仓情况 ### 升贴水 - 沪期铜价格走跌，推动**下游订单增加**，现货贴水稳步修复。 - LME铜0-3贴水收窄，纽伦铜价差持续位于低位，沪铜处于**contango结构**，月间价差收窄。 ### 持仓与成交量 - 截至3月6日，**沪铜持仓量195,682手**，周环比下降3.98%；**日均成交量318,363手**，周环比上升47.94%。 - LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓为-4,000.13手，周环比下降47.57%。 - COMEX铜资产管理机构净多头持仓为48,494张，周环比下降4.96%。 --- ## 基本面数据 ### 供给端 - 铜精矿现货TC维持低位，**矿端紧缺未改善**。 - 2月电解铜产量为114.24万吨，环比减少3.13%，同比上升7.96%。 - 3月生产天数增加，叠加1月检修企业复产，预计**3月产量将创历史新高**。 ### 下游开工 - **铜箔开工率连续9个月攀升**，1月为88.56%。 - **精铜杆开工率显著回升**，上周达62.47%，环比增加44.09个百分点。 - 铜棒开工率受春节假期影响，环比下滑22.08个百分点。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，**信息准确性和完整性无法保证**。 - 报告观点和结论仅为**日期判断**，可能随时修改。 - 报告版权属于长江期货股份有限公司，**未经许可不得复制、发布或商用**。 - 投资者应自行判断并承担相应风险。 --- ## 联系方式 **长江期货股份有限公司有色产业服务中心** 电话：027-65777105 公司名称：长江期货股份有限公司