20230502-天风证券-隆平高科-000998.SZ-甩开包袱_种子业务持续增长值得期待__4页_695kb

隆平高科（000998）投资分析报告总结

股价与评级

• 当前股价：15.23元
• 6个月目标价：维持未给出具体数字
• 投资评级：维持“买入”

业绩概述

• 2022年：营收368.8亿元，同比增长529%；净利润亏损8.76亿元，由盈转亏。
• 2023年Q1：营收10.64亿元，同比增长174%；净利润1.71亿元，同比增长2133%。

核心业务表现

1. 水稻种子：全年营收约130亿元，与去年持平。亚华水稻事业部表现突出，实现营收55亿元。
2. 玉米种子：营收高达131亿元，同比增长297%，毛利率达33.75%，推动东北市场增长44%。
3. 非经营性因素：2022年亏损主要由资产减值、汇兑损失、研发支出等导致；2023年Q1亏损显著改善。

未来增长点

• 转基因技术布局：已获得多个转基因性状安全证书，重点品种进入试验阶段。
• 国际化布局：参股巴西隆平，2022年营收38亿元，预计持续增长。
• 新品种推广：推出“玮系”“臻系”等新品系，提升市场竞争力。

财务预测

• 营收预测：2023-2025年预计分别为414亿元、513亿元、624亿元，增长率分别为12%、24%、22%。
• 净利润预测：2023年扭亏至33亿元，2024-2025年预计净利润增长率分别为75%、46%。

风险提示

• 行业竞争加剧、政策变动、品种推广不及预期、成本上升等风险需关注。

核心价值

• 玉米种子业务稳健增长，转基因技术布局领先，经营状况逐步改善，维持“买入”评级。