20211125-天风证券-沪深300投资新工具_国泰300增强ETF_14页_2mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告主要分析沪深300指数的投资价值，并探讨其可选的投资工具，尤其是国泰300增强ETF。报告指出沪深300指数具有较高的配置价值，同时介绍了主动增强ETF作为兼具被动ETF和增强基金优势的新型投资工具。

沪深300指数投资价值分析

1.1 指数简介

沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好的300只股票组成，综合反映市场整体表现。成分股每半年审核一次，调整时间通常在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，调整数量比例一般不超过10%。

1.2 以大市值公司为主

截至2021年11月22日，沪深300指数成分股中：

• 171只成分股总市值在800亿元及以上，权重占比为85.21%
• 82只成分股总市值在400亿元至800亿元之间，权重占比为11.06%
• 剩余47只成分股总市值低于400亿元，权重占比为3.72%

整体来看，成分股以大市值公司为主，流动性表现较好。

1.3 行业分布

沪深300指数成分股按中信一级行业分布如下：

• 食品饮料：12.94%
• 银行：12.54%
• 非银行金融：9.75%
• 医药：9.18%

合计权重为44.41%，行业分布较为分散。

1.4 当前信号

当前市场景气度与利率方向均为下行，板块层面偏向周期下游和消费板块。截至2021年10月29日，沪深300指数在周期下游和消费板块权重占比之和为40.63%，高于中证500和创业板指，具备配置价值。

1.5 盈利增长优势

沪深300指数一致预测净利润在2021、2022、2023年分别为3,8677.55亿元、4,4051.27亿元、4,9670.99亿元，增长率分别为17.18%、13.89%、12.76%，整体处于上升趋势，显示良好的盈利增长潜力。

1.6 估值较低

沪深300指数的市净率为1.58倍，市盈率为13.15倍，均处于历史较低水平，具有一定的估值优势。

1.7 业绩表现良好

以2014年1月2日至2021年11月22日为样本期，沪深300指数年化收益率为9.95%，年化夏普比为0.53，均跑赢上证50、中证500和中证1000，业绩表现良好。

沪深300指数可投资标的

2.1 指数产品与增强基金对比

沪深300ETF具有费用低廉、交易机制灵活、流动性强等优点，但只能获取beta收益。沪深300增强基金虽然管理费较高、申购赎回时效性差，但能够获取额外的alpha收益。

2.2 更好的选择——主动增强ETF

主动增强ETF结合了沪深300ETF和增强基金的优点，具备以下优势：

• 费率较低，兼具ETF的交易灵活性
• 能够获取alpha收益，实现超额收益
• 仓位优势明显，可实现满仓运行，获取完整的beta收益

与传统增强基金相比，主动增强ETF在费率和流动性上更具优势，同时由于满仓运行，能够提供更高的alpha收益。

国泰300增强ETF

国泰300增强ETF（认购代码“561303”）于2021年11月22日至2021年11月26日发行。该产品具有以下特点：

• 基金名称：国泰沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金
• 基金类型：股票型证券投资基金
• 基金托管人：中国建设银行股份有限公司
• 基金经理：梁杏、谢东旭
• 业绩比较基准：沪深300指数收益率
• 投资目标：通过量化策略精选个股增强并优化指数组合管理，力争获取超越基准的超额收益
• 投资比例：股票资产占比不低于80%，投资于标的指数成分股和备选成分股的比例不低于非现金基金资产的80%
• 管理费：1.00%/年
• 托管费：0.10%/年
• 认购费率：根据认购份额不同，费率分别为0.80%、0.60%、0.40%、按笔收取（每笔1,000元）

截至2021年11月22日，国泰沪深300增强ETF年化收益率为13.73%，优于沪深300指数本身。

风险提示

1. 本报告基于历史数据分析，不构成对未来市场的预测
2. 政策变动可能导致分析失效
3. 市场环境变化可能带来投资风险

附录

附录1：板块分类

总结

沪深300指数具备良好的投资价值，主要体现在：

• 成分股以大市值公司为主，流动性好
• 行业分布分散，涵盖金融、周期、消费等多个领域
• 当前景气度与利率方向均为下行，周期下游和消费板块具备配置价值
• 盈利增长趋势明显，估值处于历史较低水平
• 业绩表现优于其他主要宽基指数

在投资工具方面，沪深300ETF与沪深300增强基金各有优劣，而主动增强ETF则结合了两者的优势，成为更优选择。国泰300增强ETF作为市场上的新工具，具有较高的年化收益率和良好的投资前景，值得投资者关注。