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中辉期货钢材市场分析报告（2024年4月）

核心理解

• 供需影响： 房地产疲软是主导需求的主要因素，拖累钢铁整体需求。
• 成本压力： 原料成本下降逻辑仍在延续，但钢厂高利润格局被打破。
• 格局判断： 市场仍处于寻底筑底过程中，中期供需弱化确定性较高。

供需结构分析

• 需求端：
  • 建材需求持续疲软，需求恢复缓慢，同比降幅较大。
  • 卷板（热卷）需求相对稳定，出口贡献积极。
• 供应端：
  • 初步加工材产量虽有波动，但钢厂整体按需调控产量，尤其对建材生产更为谨慎。
  • 铁矿石、焦煤的进口相对稳定，焦炭价格创阶段性新低，炉料成本压力加大。
  • 短流程（电炉）运行相对较亏，恢复缓慢。
• 库存水平：
  • 绝对库存处于近年同期中性位置，市场更关注后续去库速度。
  • 温度科 （注：应为“钢厂”）通过对市场的影响。

市场策略建议

• 短期： 谨慎观望。建议暂不急于入场，等待价格节奏和动能变化。
• 中期： 偏多空思路，即关注需求潜在改善契机与高利润修复逻辑。
• 操作方向：
  • 建议在当前价格相对高位，考虑逢高做空。
  • 拟布局跨期套利或价差策略，关注钢厂生产重心变化。

风险与关注

• 需求：房地产企稳，下游基建房地产计划落地。
• 钢铁端：钢厂减产力度及时间兑现，废钢性价比大幅度弹性。
• 原材料：铁矿石、焦煤价格波动。

核心结论

钢铁市场预计将在宏观经济和供需基本面的拉锯中进入新阶段。当前盘面利润较低，短期或震荡寻底，但中期需求弱、高成本压力均需警惕。