20240403-中辉期货-工业硅周报_成本支撑_盘面止跌_18页_1mb

工业硅市场总结报告（中辉期货研究院）

工业硅供需过剩，库存高企，价格走弱，建议逢高沽空操作或做空期权波动率。

市场概况

本周工业硅现货市场成交清淡，价格弱势运行，421、553牌号价格下跌100~200元/吨。期货价格连续两周下跌，西南生产成本线已被跌破，部分硅厂已开始减产，期货市场悲观情绪好转，盘面价格止跌。

供应端

• 产量下降预期：云南、四川地区亏损加剧，有进一步减产趋势，新疆高成本产区亦有减产可能。供应端整体呈现环比降低态势。
• 产区动态：
  • 云南：怒江地区部分企业复产，但整体产量难大幅增加，受枯水期影响。
  • 四川：电价同比上涨，影响产量，预计枯水期维持低位。
  • 新疆：电价较高，部分企业亏损，已开始减产。

需求端

• 有机硅：DMC环节再度陷入亏损，周度产量虽环比降（39200吨），但库存大幅积累（45800吨），供需宽松格局持续。
• 多晶硅：周度产量降幅较大（47500吨），库存仍大幅积累（1149万吨），现货价格持续回落，部分高成本、低品质厂家可能减产。
• 铝合金：汽车产销数据亮眼，增加铝合金需求，带动原生、再生铝合金开工率上升。

库存情况

• 工业硅工厂库存环比大幅增加，全国社会库存环比持平。
• 云南、新疆地区库存增幅显著，新增库存压力较大。
• 交割库库存超24万吨，基本为421货源，若折价流入市场，将进一步压制421价格。

观点与建议

1. 基本面看：供需过剩，库存高企。
2. 前景判断：
   • 有机硅、多晶硅或进一步降价，工业硅需求有望继续回落。
   • 短期来看，受产量未大幅降低影响，现货价格将持续走弱。
   • 期货已贴水现货，若现货价格继续下探，盘面价格可能跌破新疆421成本线附近。
3. 操作建议：逢高沽空工业硅期货，或做空期权波动率。

风险提示

• 新疆地区超预期减产。