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菜粕早报总结（2026-05-12）

核心内容

本报告分析了2026年5月12日菜粕市场的走势及影响因素，主要聚焦于基本面、基差、库存、盘面走势、持仓变化以及市场预期等方面。整体来看，菜粕市场在短期内受到多空因素交织影响，呈现震荡格局。

主要观点

• 市场走势：菜粕期货价格在2360至2420区间震荡，短期受豆粕带动偏强震荡。
• 基本面：国内水产养殖需求在清明节后有所回升，库存维持低位，支撑盘面。同时，中国取消对加拿大农产品的出口限制，短期利空出尽。
• 国际因素：中东冲突升级，对大宗商品形成支撑；加拿大油菜籽产量高于预期，且出口恢复，可能对国内菜粕供应产生一定影响。
• 技术面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多信号。
• 持仓变化：主力多单减少，资金流入，偏多趋势。

关键信息

基本面数据

• 国内需求：清明节后需求回升，但整体仍处于淡季。
• 库存情况：国内社会库存为29.26吨，较上周减少19.37%，同比减少18.27%。
• 进口预期：中国进口加拿大油菜籽已恢复正常，未来进口量可能增加，对供应形成压力。

市场数据

• 期货价格：
  • 4月29日：2417（主力2609）
  • 4月30日：2421（主力2609） / 2359（远月2701）
  • 5月6日：2393（主力2609） / 2345（远月2701）
  • 5月7日：2369（主力2609） / 2326（远月2701）
  • 5月8日：2387（主力2609） / 2334（远月2701）
  • 5月11日：2404（主力2609） / 2354（远月2701）
• 现货价格：5月11日为2350元/吨，较上周有所回升。
• 基差：现货2350，基差-54，贴水期货，偏空信号。

供需平衡表

豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差小幅扩大，但2609合约价差缩窄。
• 价差变化反映了豆粕与菜粕之间的相对走势，豆粕带动菜粕偏强震荡。

进口与库存

• 进口油菜籽：4月进口量增加，进口成本小幅波动。
• 油厂库存：油厂油菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位，支撑盘面。

需求与产量

• 国内水产养殖：需求回升，但尚处淡季，存在下行风险。
• 中国水产品产量：整体保持稳定，淡水鱼类和海水鱼类产量数据支持需求端预期。
• 贝类与虾蟹类产量：维持平稳，对菜粕需求形成一定支撑。

市场预期

• 菜粕市场短期内受豆粕带动偏强震荡，但需关注国内水产养殖需求转淡及进口油菜籽到港量增加带来的下行风险。
• 中加贸易关系改善后，市场利空已基本消化，未来需关注贸易关系进一步明朗化对市场的长期影响。
• 菜粕期货主力合约RM2609预计在2360至2420区间震荡。

风险提示

• 下行风险：
  • 国内水产养殖需求短期转淡；
  • 未来进口油菜籽到港量增加，可能对供应形成压力。
• 上行风险：
  • 中加贸易关系改善，进口恢复；
  • 水产养殖需求回升，支撑盘面。

免责声明

本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，仅作参考用途，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，谨慎决策。

总结

菜粕市场短期受豆粕带动偏强震荡，国内需求回升与库存低位支撑盘面，但需警惕进口增加及需求转淡的风险。中加贸易关系改善对市场形成支撑，未来走势仍需关注贸易关系发展及供需变化。