> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-03-11） ## 核心内容 本报告分析了菜粕期货及现货市场的近期走势，结合基本面数据、库存情况、持仓变化及国际局势，总结了当前市场的主要逻辑和未来预期。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **菜粕期货**：RM2605合约在2400至2460区间震荡，整体偏强。 - **现货市场**：菜粕现货价格相对偏弱，现货升水持续收窄。 - **豆菜粕价差**：豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差有所扩大。 ### 2. 基本面分析 - **需求预期**：中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽；春节后需求良好，支撑盘面。 - **库存情况**：国内菜粕总库存为41.74吨，较上周增加5.97%，但同比减少20.04%。库存维持低位，对价格形成支撑。 - **进口情况**：3月开始进口油菜籽增多，进口成本小幅波动，对市场有一定影响。 ### 3. 主要风险点 - **国内需求淡季**：水产养殖进入季节性淡季，需求端短期偏少，压制盘面。 - **进口油菜籽增多**：未来进口油菜籽到港量增加，可能对国内供应形成压力。 --- ## 关键信息 ### 1. 近期要闻 - 国内水产养殖需求进入淡季，现货市场供应偏紧，需求偏少。 - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 - 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 - 俄乌冲突尚未结束，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消；中东局势升级，对大宗商品形成支撑。 ### 2. 利多因素 - 中国菜粕春节后需求维持良好预期。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 3. 利空因素 - 国内菜粕需求短期进入淡季。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 --- ## 供需平衡表（2025年） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|--------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | --- ## 持仓与仓单数据 - **主力持仓**：多单减少，资金流出，偏多。 - **仓单变化**： - 3月5日：仓单增加411吨 - 3月10日：仓单增加900吨 --- ## 结论与预期 菜粕市场整体呈现震荡格局，受豆粕走势带动及中加贸易关系改善影响，短期偏强。未来需关注国内水产养殖需求变化及进口油菜籽到港量增加带来的影响。中性偏多，建议投资者保持观望，关注后续政策及供需变化。