20230402-开源证券-北交所策略专题报告_2023Q1共有22家公司登陆北交所_10页_1mb

北交所研究团队 - IPO跟踪与策略分析（2023Q1）

核心内容概述

2023年第一季度，北交所共有22家公司成功登陆，整体PE估值回落至16.32X。相较之下，科创板和创业板整体PE估值有所回升，分别为40.35X和36.97X。北交所IPO审核进度显示，本期有两家公司（思迅软件、欧曼科技）被受理，同时部分公司更新审核状态，包括注册、已问询、通过、中止等。此外，天力复合作为本期成功过会的公司，因其在层状金属复合材料领域的领先地位而受到关注。

主要观点与关键信息

北交所市场动态

• 整体PE估值：2023年3月25日至3月31日期间，北证A股整体PE估值回落至16.32X，低于同期科创板和创业板。
• IPO数量与表现：2022年1月1日至2023年3月31日，北交所共有105家企业新发上市。其中，2023年3月25日至31日有1家新上市公司——东和新材。
• 发行市盈率与首日涨跌幅：
  • 105家上市企业的发行市盈率均值为20.69X，中值为19.85X（不考虑康乐卫士数据）。
  • 首日涨跌幅均值为12.92%。
  • 首日涨幅最大的三家企业为威博液压（+168.60%）、硅烷科技（+148.94%）、科创新材（+141.96%）。
  • 2023年新上市的22家公司整体发行市盈率均值为16.84X，首日涨跌幅均值为23.85%。

IPO审核状态

• 注册：民士达、迪尔化工、中裕科技3家公司更新审核状态至注册。
• 已问询：科强股份、华恒股份、鸿智科技3家公司更新审核状态至已问询。
• 通过：天力复合和美邦科技2家公司更新审核状态至通过。
• 已受理：思迅软件和欧曼科技2家公司更新审核状态至已受理。
• 暂缓审议：路桥信息更新审核状态至暂缓审议。
• 终止：威门药业更新审核状态至终止。
• 中止：飞宇科技、科志股份、睿高股份、派诺科技、睿泽科技、视声智能、易实精密7家公司更新审核状态至中止（其中科志股份和易实精密已过会）。

天力复合公司分析

• 公司背景：天力复合是西北院下属上市公司西部材料控股的企业，起源于西北院金属复合材料研究所，自1965年起开展爆炸复合研究，是国内最早致力于该技术研究的单位之一。
• 业务范围：公司专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等领域。
• 市场地位：2017年至2021年，公司有色金属爆炸复合材料全国市场占有率为20%~30%，位居全国第一。
• 财务表现：2022年公司实现营业收入6.39亿元，同比增长27%；归母净利润7318万元，同比增长67%。
• 技术优势：公司掌握爆炸复合、爆炸-轧制复合以及轧制复合三种复合方法，是国内核电项目用复合材料的唯一批量化供应商，同时也是卫星用钛-不锈钢过渡连接功能材料国军标起草单位和国产化制备唯一批量化供应商。
• 募集资金与用途：公司北交所公开发行底价为9.35元/股，对应2022年归母净利润PE为13.7X。拟募集资金1.2亿元，主要用于在西安建设清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目和研发中心升级建设项目。
• 可比公司：可比公司PETTM均值为47.9X。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着更多企业进入市场，竞争可能加剧。
• 宏观经济环境：经济环境的变化可能对公司的盈利能力产生影响。
• 新冠疫情复发：疫情可能对公司的生产和运营造成影响。

结论

北交所市场在2023年第一季度表现出一定的活跃度，新上市公司数量稳定，整体PE估值略有回落。天力复合作为本期成功过会的公司，凭借其在层状金属复合材料领域的领先地位和技术优势，成为关注焦点。然而，市场环境的不确定性仍需警惕，包括市场竞争、宏观经济和疫情复发等风险因素。投资者在考虑投资决策时，应综合评估自身情况，并参考更多专业分析。