燃料油日报总结（2025年3月4日）
核心内容概览
本日报主要分析了燃料油市场近期的行情变化，涵盖了国内与国外价格、持仓数据、价差利润以及市场影响因素等内容，旨在为投资者提供市场动态和趋势判断。
一、市场数据概览
国内期货价格
| 类别 |
名称 |
2025/3/4 |
2025/3/3 |
涨跌 |
| FU2505 |
高硫燃料油 |
3121 |
3264 |
-143.00 |
| LU2505 |
低硫燃料油 |
3640 |
3775 |
-135.00 |
国内主力持仓
| 类别 |
名称 |
2025/3/4 |
2025/3/3 |
涨跌 |
| FU主力 |
高硫燃料油主力 |
21.6 |
18.7 |
+2.90 |
| LU主力 |
低硫燃料油主力 |
7.2 |
7.0 |
+0.16 |
国外价格
| 类别 |
名称 |
2025/3/4 |
2025/3/3 |
涨跌 |
| HSFO |
高硫燃料油 |
447.99 |
478.3 |
-30.31 |
| VLSFO |
低硫燃料油 |
494.97 |
514.8 |
-19.81 |
| Brent收盘 |
原油 |
70.9 |
72.9 |
-2.00 |
二、价差与利润分析
月差数据
| 月差类型 |
2025/3/4 |
2025/3/3 |
涨跌 |
| FU03-FU05 |
146 |
157 |
-11.00 |
| LU05-LU04 |
22 |
19 |
+3.00 |
| LU主力-FU主力 |
519 |
511 |
+8.00 |
内外价差
| 价差类型 |
2025/3/4 |
2025/3/3 |
涨跌 |
| FU05-外盘04 |
4.9 |
2.4 |
+2.50 |
| LU05-外盘04 |
-0.3 |
1.0 |
-1.30 |
三、市场研判
外盘概况
- 新加坡市场：高硫Apr/May月差从7.8美金/吨降至5.8美金/吨；低硫Apr/May月差从2.8美金/吨降至1.3美金/吨。
重要资讯
- 美国原油进口量下降：由于炼油厂维护和加拿大原油运量减少，美国2月份水运原油进口量降至四年最低。
- 俄罗斯燃料油供应受限：短期内仍受俄乌局势和美国制裁影响，供应受限。
- 墨西哥出口需求上升：美国对墨西哥进口关税预期及原油质量问题，促使墨西哥高硫燃料油出口回升。
- 中东高硫出口稳定：后期需关注伊朗制裁风险。
需求端分析
- 伊朗需求：冬季发电需求下降，但二三季度高硫发电需求预期乐观。
- 富查伊拉船燃加注数据：高硫船燃需求支撑稳定。
- 中国进料需求受限：保税低硫产量下行，估计受到MGO配额分流影响。
- 美湾对中东原料需求增长：推动低硫燃料油需求。
供应端分析
- 低硫供应充足：Al-Zour及Dangote炼厂的低硫出口物流量环比上升，主要目的地为泛新加坡地区，供应稳定回升。
- Dangote汽油出口增长：威胁欧洲汽油市场，间接提升低硫残渣油供应。
- 高硫供应受限：中国需求下降，但美湾对中东原料需求增长。
四、行情研判
- 短期关注：俄乌局势和美国制裁缓和进度，俄罗斯高硫供应仍受限。
- 中期因素：墨西哥高硫出口回升，但受原料缺乏及焦化投产影响；中东高硫出口稳定，需关注伊朗制裁风险。
- 低硫市场：供应充裕，价格承压；需求端缺乏明显驱动，船燃加注量及占比下降。
- 发电需求：在天然气更具经济性的背景下，冬季发电需求暂无明显利好。
五、图表说明
- 图1：新加坡高硫现货贴水，反映市场供需变化。
- 图2：新加坡低硫现货贴水，显示低硫市场趋势。
- 图3：新加坡高低硫价差，揭示市场结构变化。
- 图4：新加坡LSFO-GO价差，反映不同燃料油品种的相对价值。
- 图5：高硫燃料油裂解，评估其成本与利润。
- 图9：低硫燃料油裂解，分析其经济性。
六、免责声明与作者承诺
- 作者承诺：吴晓蓉研究员具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不接受任何形式的报酬。
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七、联系方式
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