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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 资金面：5月26日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。当日有100亿元逆回购到期，流动性继续向宽改善，货币市场利率多数下跌。
• 政策面：国常会强调支持小微企业、个体工商户纾困和发展，同时加强农村义务教育薄弱环节的措施。政策导向为加强公正监管，清理歧视性政策，打击垄断和不正当竞争行为。
• 国债策略：国内经济有望延续复苏，货币政策整体稳健，流动性边际收紧。海外疫苗接种顺利推进，全球经济协同复苏，通胀预期回升，整体环境对国债偏空。建议投资者保持观望，等待做空机会。

二、股指分析

核心内容

• 市场表现：上证指数涨0.34%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.95%。北向资金净流入118.29亿元。
• 行业表现：轻工制造和商业贸易等22个行业上涨，电器设备和传媒等6个行业小幅下跌。
• 策略建议：中证500估值相对安全，建议保留多单底仓，关注远月贴水更大的IC合约，可通过滚动换月赚取贴水收益。指数突破震荡区间，短线多单可持有并调高止盈区间。

三、商品市场分析

螺纹、铁矿

• 市场表现：螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅下跌，现货价格有所回落。
• 基本面：螺纹钢需求旺季接近尾声，成交转弱；铁矿石需求旺盛，发货量平稳，港口库存下降，基本面环比改善。
• 策略建议：建议投资者谨慎参与。

焦煤、焦炭

• 市场表现：黑色系普跌，煤焦跌幅相对较小。
• 基本面：焦煤现货市场分化，焦炭价格提降预期加大，但部分钢厂仍接受涨价。成材端库存分化，钢厂利润高位，原料低位，或有资金介入套利。
• 策略建议：尝试多单建仓，设止损控制仓位。

原油

• 市场表现：昨日油价窄幅收涨，上海原油涨1.19%，夜盘WTI和布伦特原油小幅上涨。
• 基本面：需求端持续复苏，供应端小幅回升，库存降至2018年正常水平。多机构上调2021年原油需求和油价预测。
• 策略建议：预计油价将震荡上行，建议偏强震荡。

PTA

• 市场表现：25日PTA主力合约上涨2.16%，夜盘下跌0.34%。
• 基本面：成本端支撑走强，但下游需求不佳，库存重回累库，终端订单不足。
• 策略建议：建议设止损控制仓位，单边逢低分批做多。

天然橡胶

• 市场表现：天胶震荡运行，价格波动较大。
• 基本面：泰国天胶出口量同比增加，国内云南开割率提升，但终端需求疲软，库存去库化持续。
• 策略建议：建议单边多单持有，设止损控制仓位。

PVC

• 市场表现：PVC小幅下跌，夜盘持续跌势。
• 基本面：供给端新增产能不多，库存下降，电石价格高企支撑盘面，但需关注外部利空因素。
• 策略建议：建议设止损控制仓位，单边逢低分批做多。

铜

• 市场表现：铜价下跌，下游接货意愿低。
• 基本面：电解铜加工费上修，冶炼厂检修密集，产量易降难增。消费端表现分化，铜板带箔需求向好，其他消费疲软。
• 策略建议：建议维持观望。

锌

• 市场表现：锌价反弹，现货升水抬升乏力。
• 基本面：铅精矿供应短缺，产量同比上涨，但终端消费处于淡季，社会库存去化放缓。
• 策略建议：建议维持观望。

铅

• 市场表现：铅价震荡，现货成交一般。
• 基本面：铅精矿供应紧张，再生铅供应增加，但终端消费淡季，社会库存增加。
• 策略建议：建议维持观望。

豆粕

• 市场表现：美豆下跌，国内油厂压榨量回升，豆粕库存增加。
• 基本面：生猪养殖盈利收窄，饲料产量环比增长，但整体仍受淡季影响。
• 策略建议：建议暂时观望。

油脂

• 市场表现：美豆油跟随美豆下跌，国内油脂库存增加。
• 基本面：国内油脂库存处于高位，短期受淡季影响，价格偏弱。
• 策略建议：建议暂时观望。

棉花

• 市场表现：外盘ICE棉花下跌，国内棉花市场多单持有。
• 基本面：全球处于去库存状态，国内库存创历史同期新高，进口趋于中性。
• 策略建议：建议多单持有。

白糖

• 市场表现：外盘原糖下跌，国内白糖短期被动跟随外盘。
• 基本面：巴西糖产量超预期，国内库存处于近十年同期最高水平。
• 策略建议：短期偏弱运行。

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