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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行于3月12日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。本周将有500亿元逆回购及1000亿元MLF到期。
• 银行间资金供求较为均衡，货币市场利率多数小幅上涨，其中1天期品种下跌0.73个基点，7天期、14天期、1个月期分别上涨7.01、5.51、7.35个基点。
• 《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出逐步延迟法定退休年龄，并强调金融风险防控、宏观审慎管理及推动高质量发展。

主要观点

• 货币政策保持稳健，流动性边际收紧。
• 经济数据有望持续修复，国债收益率可能进一步回升。
• 建议投资者逢高做空国债。

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二、股指策略

核心内容

• 前一交易日两市股指震荡整理，上证指数收涨0.47%，创业板指涨0.37%。
• 上周上证指数累跌1.4%，连跌三周；创业板指跌4%，连跌四周。
• 申万一级行业中公用事业领涨，计算机行业领跌。
• 北向资金周内净买入66.14亿元，其中沪股通净买入15.14亿元，深股通净卖出6.86亿元。
• 融资融券余额回落50亿元。

主要观点

• 估值方面，上证50与沪深300处于近十年高点，中证500相对安全。
• 中线策略建议保留标的指数估值水平安全边际更高的IC合约，通过滚动换月赚取贴水收益。
• 短线策略建议观望。

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三、螺纹钢、铁矿石策略

核心内容

• 螺纹钢、铁矿石期货主力合约冲高回落。
• 唐山普碳最新报价4420元/吨，上海三级螺现货价格4670-4700元/吨，热卷报价4910-4930元/吨，PB粉报价1122元/吨。
• 唐山地区减产措施可能升级，但限产仅影响短期走势。
• “金三银四”需求旺季或将推动螺纹钢价格上涨。
• 铁矿石受临时限产压制，但中期走势谨慎乐观。

主要观点

• 建议投资者中期多单持有，关注回调时的建仓或加仓机会。
• 铁矿石建议关注低位买入机会。

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四、焦煤、焦炭策略

核心内容

• 煤焦在前期低点附近企稳反弹。
• 焦煤现货偏弱，部分焦化厂接受第四轮焦炭降价，原料采购线部分下调。
• 节后煤矿开工率与运输逐渐恢复，供给紧张局面缓解。
• 唐山环保限产影响焦化厂产能，成材端去库旺季对黑色系有提振。

主要观点

• 基本面需求有所弱化，建议关注前低附近支撑，逢低建仓多单。

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五、铜策略

核心内容

• 上周五铜价走强，但下游成交转淡。
• 进口铜精矿指数继续走低，冶炼厂盈利困难，排产计划受阻。
• 铜价主逻辑为“海外流动性宽松+低库存+全球经济复苏”。

主要观点

• 建议逢低做多，场外资金可酌情参与。

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六、铅策略

核心内容

• 上周五铅价稳步上修，下游采购偏向原生铅。
• 节前原料备货充足，节后采购谨慎，原生铅社会库存上升。
• LME库存暴增，短期供需错配预期减弱。

主要观点

• 建议离场观望。

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七、锌策略

核心内容

• 上周五锌价走强，下游采购恢复谨慎。
• 国内锌精矿加工费跌破4000元/吨，冶炼厂盈利困难。
• 疫苗普及推动全球经济复苏，国内下游订单量可观。

主要观点

• 建议逢低做多或进行合约间套利交易。

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八、天然橡胶策略

核心内容

• 上一交易日橡胶2105收于15265点，夜盘回落至15115点，跌幅1.69%。
• 美债收益率上行，下游企业可能停产，影响胶价。
• 东南亚进入停割期，国内云南海南主产区将逐步开割。
• 国内开工率上升，但库存仍偏高。

主要观点

• 建议单边设止损控制仓位，在支撑位附近逢低做多；可持有空RU多NR仓位。

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九、豆粕策略

核心内容

• 美豆周五涨跌互现，豆油急升，豆粕价格受需求放缓影响骤降。
• 国内进口大豆同比减少，油厂开机率回落，豆粕库存回升。
• 生猪存栏环比降幅较大，母猪库存同比增加。

主要观点

• 建议豆粕多单持有，下破10月均线止损。

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十、油脂策略

核心内容

• 美豆油继续收高，CFTC基金小幅减持净多头寸。
• 马棕连续第八天上涨，触及13年新高，库存偏紧及豆油升势推动。
• 国内豆油、菜油库存回落至同期较低水平。
• 现货方面，豆油、棕榈油价格均上涨。

主要观点

• 建议油脂短空持有，创新高时止损。

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十一、棉花策略

核心内容

• 国际棉花震荡运行，美棉受美元走强影响回调。
• 中期基本面良好，全球经济复苏带动消费增长，库存调低。
• 国内棉花商业库存较上月减少，但工业库存仍处于高位。

主要观点

• 短期价格波动剧烈，不建议追高。
• 中长期建议在合适价格建立多单，上涨可期。

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十二、白糖策略

核心内容

• 国际原糖震荡运行，缺乏趋势性交易机会。
• 国内工业库存创历史同期新高，前期进口量大，需时间消化。
• 市场消息平淡，短期缺乏明显向上驱动。

主要观点

• 短线交易难度较大，建议等待中长期做多机会。

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