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石化行业周报总结（2014年10月27日）

一、核心内容概述

本报告总结了2014年10月20日至24日期间石化行业的市场表现、国际原油及大宗商品价格走势、重要政策动态以及投资建议。整体来看，石化板块在本周表现落后于大盘，同时国际原油价格继续低位震荡，带动相关化工产品价格下跌。此外，国家发改委发布了天然气保供政策，强调民生用气优先、管网建设、定价机制完善等内容。同时，中国对俄罗斯原油进口量显著上升，反映出国内能源需求及国际能源格局的变化。

二、市场表现

• 石化板块表现：本周石油石化（中信）板块涨幅为 -2.16%，落后于沪深300（-2.09%）和上证综指（-1.66%）。
• 行业板块表现：钢铁、煤炭、轻工、有色等板块跌幅超过3%，而银行、交运、计算机、通讯等板块跌幅较小。
• 个股表现：
  • 领涨个股：宝利沥青（+9.4%）、齐翔腾达（+6.9%）。
  • 领跌个股：恒逸石化（-7.4%）、卫星石化（-7.2%）、荣盛石化（-6.7%）、海越股份（-6.3%）、沈阳化工（-6.2%）。

三、国际原油与大宗商品走势

• 国际原油市场：本周国际原油价格继续低位震荡，WTI与BRENT走势分化，BRENT对WTI的溢价扩大至 5.12美元。
• 影响因素：
  • 正面因素：中国三季度经济增长好于预期，9月表观石油需求达 1030万桶/日，为2月份以来最高，环比增长 6.2%。
  • 负面因素：美国石油库存增加，政府建议降低石油储备，对油价形成压力。
• 其他大宗商品：受原油下跌影响，乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇、甲乙酮、LPG、丙烯酸等价格均出现向下调整。

四、石化要闻

1. 国家发改委发布天然气迎峰度冬通知

• 主要内容：
  • 强调民生用气优先，确保冬季天然气稳定供应。
  • 推进西气东输三线等管网建设，加快非常规天然气（页岩气、煤制气）开发。
  • 建立阶梯气价制度，完善定价机制。
  • 建议通过LNG、海上天然气等方式补充资源，缓解供需矛盾。
  • 加强应急调峰储备，提高储气库运行效率，优化注采方案。
  • 建立信用体系，加强合同管理，规范用气行为。
  • 强化安全监管和应急管理，确保天然气设施冬季稳定运行。

2. 中国自俄罗斯进口原油大幅增长

• 数据：2014年9月，中国自俄罗斯进口原油同比增加 56.79%，达到 284.1万吨。
• 背景：国际油价处于两年低位，中国可能借此机会补充库存。
• 俄油出口变化：俄罗斯对亚洲市场出口比例从2012年的 20% 上升至 30% 以上，而对欧洲市场出口则下降至 300万桶/日。
• 中俄合作：中俄深化能源合作，包括石油天然气贸易、货币互换、铁路升级、联合研发客机等项目。
• 贸易目标：2015年中俄贸易额目标为 1000亿美元，2020年目标为 2000亿美元。

五、投资建议与风险提示

• 投资策略：油价持续下跌将影响化工产品价格，但成本下降可能部分抵消影响。企业盈利需具体分析，但上游板块受负面影响较大。
• 主题投资：年底前仍以主题性投资机会为主，建议关注天然气等清洁能源相关主题，尤其是华北地区冬季雾霾问题可能带来的政策支持。
• 风险提示：国际油价波动是主要风险，可能对行业盈利及市场表现产生较大影响。

六、关键信息汇总

七、分析师信息

• 分析师：王刚
• 执业证书号：S1490514010001
• 联系方式：电话：010-58566810；邮箱：wanggang@hrsec.com.cn

八、免责声明

本报告内容由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师王刚独立出具，不构成具体投资建议。报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。华融证券及其关联方可能持有报告中提及公司股份，存在潜在利益冲突，敬请投资者注意。