电气设备行业深度研究报告：电池包技术革命，影响全球动力电池行业格局新变量华创证券-20页_2mb

电气设备行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于动力电池行业，特别是电池包结构优化对成本、能量密度及行业格局的影响。通过分析技术演进与企业实践，指出结构优化是提升性能和降低成本的关键路径，并展望未来行业发展趋势。

主要观点

1. Pack结构优化有助于动力电池成本降低

• Pack结构层级：动力电池包由电芯、模组、电池包三个层级构成。
• 成本结构：Pack加工环节成本占比大，具有较大的优化空间。
• 结构设计：通过减少冗余设计、降低零部件使用量，提高成组效率，有助于成本降低和性能提升。
• 技术趋势：商用车领域已进行多轮迭代，提升能量密度并降低成本；乘用车领域也开始采用少模组和无模组方案。

2. 从少模组到无模组，乘用车电池包设计迎来新变化

• 技术驱动：补贴退坡和市场化竞争推动电池包设计持续升级。
• 技术案例：
  • 比亚迪刀片电池：采用长电芯设计，体积能量密度提升50%，成本降低30%，计划搭载于2020年推出的“汉”车型。
  • 宁德时代CTP技术：无模组设计，提升能量密度和体积能量密度，降低制造成本，预计2020年量产。
• 特斯拉Pack结构优化：通过电芯容量提升和模组设计改进，Model 3相较Model S，单个模组管理电芯数量增加，系统成本降低10%。

3. 电池包结构设计优化将加剧行业集中度提升

• 铁锂电池应用拓展：在乘用车领域，磷酸铁锂电池因成本优势和结构优化，有望重新获得市场份额。
• 三元材料电池受益：结构优化同样有助于三元材料电池的成本降低。
• 维护成本提升：集成化设计增加后期维护难度，对电池品质提出更高要求，提升行业门槛。
• 方形电池优势显现：因机械强度和成组效率优势，方形电池在少模组和无模组方案中更具竞争力，或将推动其市场份额提升。

关键信息

技术发展

• Pack结构优化：减少模组数量，提高成组效率，降低制造成本。
• 电芯设计改进：包括电芯尺寸、散热方式、极耳设计等。
• 电池类型趋势：圆柱、方形、软包电池各有优劣，但方形电池因结构优势在集成化趋势中更具潜力。

市场趋势

• 新能源乘用车：2020年将有比亚迪、宁德时代等企业推出搭载新型Pack结构的车型。
• 新能源商用车：宁德时代等企业通过多次技术迭代，提升磷酸铁锂电池的性能与成本优势。
• 行业集中度：随着技术门槛提升和维护成本增加，动力电池行业将加速集中。

股票表现与投资评级

行业数据

风险提示

• 国内新能源汽车产业政策发生重大变化；
• 新技术应用受安全性等方面影响延期。

技术路线与市场份额预测

• 电池类型市场份额：目前圆柱、方形、软包电池三分天下，但随着结构优化趋势，方形电池有望占据更大市场份额。
• 未来趋势：无模组或少模组方案将推动行业技术升级，提升整体性能与效率。

技术路线对比

行业展望

• 行业集中度提升：结构优化提高技术门槛，推动行业整合。
• 技术路线演进：少模组、无模组成为主流，提升电池性能与成本优势。
• 产品差异化：通过Pack设计优化，车企将打造更具竞争力的产品。

投资建议

• 推荐关注企业：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、璞泰来、天赐材料等企业，其Pack结构优化技术具有较强竞争力。
• 关注技术路线：重点跟踪少模组和无模组技术的商业化进程，以及其对行业格局的影响。

结论

动力电池Pack结构优化是新能源汽车产业发展的重要方向，通过减少冗余设计、提高成组效率、降低制造成本，推动行业向高集成、高效率、低成本发展。未来，随着技术的进一步成熟，行业集中度将提升，方形电池有望在全球市场中占据更大份额。