新能源行业特斯拉“电池日”点评报告：自产电池一锤定音，新技术助力电池优化-20200924-浙商证券-13页_2mb

新能源行业分析报告总结

核心内容

本报告为2020年09月24日发布的特斯拉“电池日”点评报告，主要分析特斯拉自产电池技术进展、产能规划及对新能源行业的影响。报告指出特斯拉通过多项新技术提升电池性能并降低成本，同时强调其自产电池短期内仍需依赖现有供应商，对行业格局影响有限。

主要观点

• 自产电池落地，产能扩张有序：特斯拉自产电池计划逐步推进，4680型电池作为新尺寸电池，提升了能量密度并降低了成本。公司计划在2030年实现1TWh产能，当前扩产目标为2021年底前达到10GWh，2022年底前达到100GWh。
• 多维度技术优化：特斯拉展示了五大核心技术，包括无极耳设计、干电极工艺、包覆硅负极、多路径正极及车电一体化，这些技术从材料、生产流程、结构设计等多方面优化电池性能，预计可使成本下降约56%。
• 无极耳设计：通过减少电子传导距离，降低欧姆电阻，提升电流输出效率，同时改善电池的快充能力和散热性能，使生产效率提升7倍，成本下降14%。
• 干电极工艺：采用固态粘结剂替代液态粘结剂，省去烘干和溶剂回收步骤，使产能密度提升16倍，成本下降18%。
• 包覆硅负极：提升电池续航能力约20%，同时通过碳包覆技术抑制硅负极体积膨胀，提升安全性能，成本优势显著。
• 多路径正极材料：特斯拉计划采用磷酸铁锂、高镍、镍锰二元等不同正极材料应对不同应用场景，推动去钴化路线。公司提出本土化正极材料生产计划，预计成本可下降约12%。
• 车电一体化：通过结构优化减少车身零部件数量，降低整车成本，提升续航能力，同时简化电池包组装流程，增强产品竞争力。

关键信息

• 电池尺寸变化：从18650到21700再到4680，电池尺寸逐步增大，能量密度和续航能力显著提升。
• 成本下降预期：通过技术优化，特斯拉电池成本有望从100美元/KWh降至约50美元/KWh，电动车成本优势进一步凸显。
• 投资建议：重点推荐已为特斯拉供货的锂材料龙头【赣锋锂业】；建议关注与特斯拉合作密切的【宁德时代】；同时关注【璞泰来】、【恩捷股份】、【天赐材料】等电池材料供应商。
• 风险提示：新能源汽车市场需求不及预期、锂电厂商扩产进度不达预期。

投资要点

• 自产电池进度：特斯拉自产电池仍需2年时间实现量产，短期内不会影响现有供应链。
• 技术突破：无极耳设计、干电极工艺、硅负极包覆等技术将显著提升电池性能和降低成本。
• 市场影响：特斯拉的自产电池计划虽具颠覆性，但其对锂资源和上游材料的需求仍将持续增长。

投资建议

• 重点推荐：
  • 【赣锋锂业】：已为特斯拉供货，受益于特斯拉对高镍材料的需求。
  • 【宁德时代】：特斯拉将加强与现有供应商合作，宁德时代作为主要供应商之一值得关注。
  • 【璞泰来】【恩捷股份】【天赐材料】：锂电扩产将带动上游材料需求，建议关注这些龙头供应商。

行业评级

• 新能源行业评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”，-10%~+10%为“中性”，-10%以下为“看淡”。

技术亮点

• 无极耳设计：改善电子传导效率，提升电池性能和生产效率。
• 干电极工艺：减少烘干设备需求，提升产能密度，降低成本。
• 硅负极包覆技术：提升续航能力，改善安全性能。
• 多路径正极材料：针对不同应用场景，推动去钴化路线。
• 车电一体化：优化整车结构，提升产品竞争力和成本控制能力。

风险提示

• 市场需求波动：新能源汽车需求不及预期可能影响行业发展。
• 产能扩张不及预期：锂电厂商扩产进度不足可能限制特斯拉电池供应能力。

总结

特斯拉“电池日”展示了其在电池技术上的多项创新，包括4680型电池、无极耳设计、干电极工艺、硅负极包覆及车电一体化等，这些技术将显著提升电池性能并降低成本。尽管自产电池计划短期内不会对现有供应链造成冲击，但长期来看将对行业格局产生深远影响。报告建议投资者关注特斯拉合作的锂材料及电池组件供应商，同时警惕市场需求和产能扩张不及预期的风险。