20230618-申港证券-房地产行业研究周报_基本面多项指标走弱_政策预期渐强_12页_1mb

房地产行业研究周报总结

基本面多项指标走弱，政策预期渐强

• 销售数据：5月商品房销售面积和销售额同比出现下滑，同比增速分别为-3%和-0.1%，环比增速低于常年水平。30城销售面积单月同比增速达-26%，全国销售下滑幅度预计小于30城口径的走弱。
• 价格变化：5月商品房成交均价同比增速降至10%，环比下降5%，高能级城市销售走弱导致均价回落，但价格整体预计保持稳定。
• 资金来源：房地产开发资金来源单月同比增速低至-74%，国内贷款、自筹资金、定金及预收款等渠道同比增速分别大幅下滑。
• 新开工与竣工：新开工面积同比增速-273%，施工面积-412%，竣工面积244%，显示持续低迷，房企聚焦核心城市项目，导致低能级城市开工意愿减弱。
• 投资端：5月房地产开发投资累计同比-72%，土地购置费和施工投资增速分别为-5%和-17.4%，投资整体减速。
• 企业压力：销售走弱加大房企资金回款和偿债压力，拿地意愿减弱，政策关注度提升，支撑市场情绪。

市场情绪与行情回顾

• 市场表现：6月上半月房地产板块涨跌幅0.2%，落后沪深300指数，个股分化明显，部分公司上涨，其余下跌。
• PE与PB：行业PE（TTM）144.9倍，PB（LF）0.82倍，估值较高。

行业动态

• 债券发行：新城控股成功发行11亿元债券，改善现金流。
• 房价数据：5月70城房价环比涨幅回落，一线城市和二线城市二手住宅价格出现下降。

投资策略与建议

• 关注标的：推荐头部国央企如华润置地、保利发展；关注拿地向销售转化能力强的公司如滨江集团、越秀地产；积极拿地的房企如万科A、龙湖集团；代建行业龙头绿城管理控股。
• 风险因素：销售复苏不及预期、个别房企债务违约。

风险提示

• 市场复苏不确定性高；政策支持力度不明，潜在资金信心影响。