20220120-万联证券-策略快评报告_LPR调降释放积极信号_关注_稳增长_宽信用_受益主体_3页_557kb

报告摘要

2022年1月20日，中国人民银行下调一年期LPR利率10个基点至3.7%，五年期LPR利率下调5个基点至4.6%。这是时隔21个月后首次下调5年期LPR利率，释放出积极的货币政策信号，表明央行正在通过“宽货币+宽信用”组合手段支持“稳增长”。

LPR调降的背景与影响
此次调降是在12月20日下调1年期LPR利率5个基点，以及1月17日下调MLF利率10个基点之后的进一步宽松举措。宏观流动性更加充裕，有助于提振市场信心，推动股市回暖。
房地产板块受益显著
房地产相关板块自宽松预期发酵以来涨幅约5%，在申万一级行业中表现领先。此次LPR下调对房地产市场形成积极刺激，包括降低房企中长期贷款成本，增强投资与新开工意愿，以及降低房贷利率，激发合理住房消费需求。因此，房地产、建筑材料、建筑装饰等板块有望继续改善，房地产后周期消费板块如家电、家具等优质公司也可能有亮眼表现。
“宽信用”推动经济复苏
央行将继续通过多种货币政策工具支持“稳增长”，包括公开市场操作和MLF等。在金融数据与一季度经济指标尚未出现实质性改善之前，预计货币政策仍会维持宽松态势，推动“宽信用”政策落地。在此背景下，银行、券商等低估值金融板块可能迎来阶段性行情。
消费与基建板块值得关注
在“稳增长”主线逻辑确认的前提下，消费板块特别是业绩有支撑、景气度较高、具备提价预期的必选消费板块值得关注。同时，随着专项债发行提速和项目审批加快，基建作为托底经济的重要手段，将持续受到政策支持。