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可转债周报总结（2021年4月6日至4月9日）

核心内容

本周（2021年4月6日至4月9日），可转债市场整体表现优于A股市场，中证转债指数小幅上涨0.44%，而中证全指则下跌0.55%。市场呈现结构性行情，不同类别和行业的可转债表现差异显著。

主要观点

1. 市场行情分析

• 分类表现：

  • 超高平价（转股价值>130元）和高平价（转股价值110-130元）券表现较好，涨幅分别为1.76%和1.10%。
  • 中平价（转股价值90-110元）和低平价（转股价值70-90元）券小幅上涨，涨幅分别为0.51%和0.72%。
  • 评级方面，中评级（AA）和低评级（AA-及以下）券涨幅分别为0.87%和0.84%，均高于高评级（AA+及以上）券的0.17%。
  • 规模方面，小规模券（余额<5亿元）涨幅为0.80%，高于中等规模券（0.70%）和大规模券（0.74%）。

• 行业分布：

  • 涨幅排名前30的可转债主要来自电子（5只）、纺织服装（4只）和化工（3只）。
  • 涨幅居后的30只可转债主要来自公共事业（7只）、化工（4只）和轻工制造（3只）。

2. 估值水平分析

• 价格与溢价率：
  • 截至2021年4月9日，可转债价格为107.87元，处于历史中性水平（分位值55.93%）。
  • 转股溢价率为18.67%，处于历史中位数以下（分位值42.65%）。
  • 中平价券的转股溢价率为13.83%，低于近15年中平价转债溢价率的中位数（15.27%）。

3. 配置建议

• 关注优质个股对应的转债：
  • 4月上市公司密集披露年报和一季报，建议关注盈利能力较好的板块和个股对应的转债。
• 关注低估值券：
  • 当前转债市场整体估值水平下降，建议关注资质较好且估值较低的转债。

关键信息

• 可转债数量与规模：存量可转债共346只，余额为5267.68亿元。
• 市场抗跌性：A股市场震荡下行，但转债市场仍表现出较强的抗跌性。
• 风险提示：需关注A股市场走势对转债市场的影响。

估值方法的局限性

• 本报告所使用的分析方法和模型基于假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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