2025-06-17-花旗集团-拉美航空（LTM）_拉美航空公司（LTM）_航空公司股东准备出售1000万份美国存托凭证_11页_471kb

报告内容分析总结

LATAM Airlines (LTM)

公司基本面

• 估值：当前股价为 US$38.27，目标价 US$39.00，预期总回报 2.7%，预期股息收益率 0.8%，市值 US$11,566M。
• 目标价基于 4.5x 2025年预期EBITA，略高于竞争对手 Copa Airlines。

核心事件

• 股东计划出售 1000万股 ADR，约占其 ADRs 总数的3.3%。
• 如果 1ADR = 2,000 普通股。
• 发行价格定为 US$37/ADR。
• 发行完全无负担，预计可于 6月18日 完成。
• 其他股东也可能跟随出售，情况不明。

市场预期

• 措辞评价：中性。
• 赞：可能改善 ADR 流动性。
• 橙：当前增资表明估值偏高。
• Citi 维持中性评级。

风险提示

• 不直接评级为高风险（定量模型评级高，但定性因素不支持）。
• 主要风险：
• 经济风险：汇率疲软、油价波动、需求下降。
• 监管/政府风险：经营许可证问题、限制落地权利。
• 供应挑战：飞机等设备限制、劳资协定。
• 上行风险：
• JBA（联盟协议）收益超过预期。
• 全球投资者风险偏好反弹快于预期。

相关分析机构观点（Copa Airlines）

• Citi 对 Copa（符号CPA.N，市价105.73）评级也属中性，目标价159，基于9.5x 2025年预期P/E。

Citi Research

核心事件相关解释

• Citi 表示 LATAM 的公告对股票影响复杂，一方面是更多的 ADRs 可能有助于提高流动性，另一方面，股东选择在目前阶段将头寸变现，表明估值偏高。

美股信息（时间戳）

• 推荐日期：2025年6月16日 16:00（首披露时间）。
• ราคา（Price） USD 38.27

注意事项

• 报告日期为 2025年6月16日。
• 金融分析与投资决策有风险，过往表现不代表未来。

引述自록 을 제외하고报告其他部分由 Citigroup 研究部撰写，可能表明潜在的利益冲突。此报告仅供信息使用，读者应咨询专业顾问后再做决策。