20240811-国元证券-如何看待近期市场波动_3页_482kb

我国7月CPI同比增长0.5%，主要受猪肉价格上涨影响，预计此轮价格上涨可能已达阶段性高点，因猪料比创新高，3月后生猪补栏可能对Q3后猪肉价及CPI产生压力。PPI同比可能进入高点，全球信用收缩背景下，美联储紧缩政策限制商品周期上涨支撑，通胀数据背后隐含回落风险。债券市扬波动源于非基本面因素，如银行自律调查和资管净值回撤，若您预期融资稳定和疏散超长期利率债交易，实际应关注收益率曲线利差问题，10Y及以内债收益率无内生矛盾，建议减少超长期交易盘，保持利率债占优但适度缩量。

对于资产配置，设备更新速度放缓，宏观增长需政策推动。股票市场指数层面表现有限，应关注半导体和环保板块。利率债方面，若流动性梗阻未解，行情可持续，建议保持中短久期策略。信用市场可适当投资城投信用，信用利差或现历史新低，但地产信用需谨慎观察。商品市场或逐步转向通缩，周期性下降可能持续。美国9月降息不确定性高，基本面无大问题，美联储紧缩显示政策对过热担忧，人民币汇率若息差修复拖延，不确定性将增大。美国股债市场或继续修复，若基本面无大幅变化。风险包括宏观政策不及预期等。

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