20220703-申港证券-汽车行业周报_出口激增_国际竞争力持续提升_16页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2022年1-5月，我国汽车出口量达到96.9万辆，同比增长44.7%，延续快速增长态势。预计全年出口有望超过300万辆，超越德国升至世界第二。出口增长主要得益于以下因素：

• 欧美供应链受阻：疫情导致全球汽车供应链中断，我国汽车企业凭借高效的疫情防控和稳定的制造能力，填补了市场空白。
• 外资品牌助力：特斯拉上海工厂2021年交付48万辆，其中约三分之一出口至欧洲，为我国新能源汽车出口贡献了重要份额。
• 自主品牌崛起：上汽、奇瑞、长城、吉利、长安、东风等自主品牌车企在海外市场表现突出，品牌影响力和竞争力显著提升。
• 新能源汽车出口增速迅猛：2022年1-5月新能源汽车出口17.4万辆，同比增长141.5%，成为出口增长的重要驱动力。

主要观点

• 我国汽车出口量的持续增长，反映了海外消费者对我国汽车品牌的认可度提升，标志着我国汽车业进入高质量发展的新阶段。
• 出口市场的扩展表明我国汽车品牌不再局限于亚洲和非洲，而是逐步进入欧美等发达国家市场。
• 新能源汽车在出口中表现尤为亮眼，为我国汽车实现“弯道超车”提供了机会。

关键信息

出口数据

• 2022年5月：汽车出口量24.5万辆，同比增长62.3%，创年内新高。
• 1-5月累计出口：96.9万辆，同比增长44.7%。
• 2021年出口总量：201.5万辆，首次突破200万辆，排名世界第三。
• 2022年全年预测：汽车出口有望超过300万辆，超越德国升至第二。

出口目的地

• 主要出口市场：智利、墨西哥、沙特、比利时等。
• 出口金额前十国家：美国、墨西哥、日本、比利时、俄罗斯、韩国、德国、英国、澳大利亚、沙特阿拉伯。

出口车型

• 乘用车出口：74.7万辆，同比增长46%。
• 商用车出口：22.2万辆，同比增长40.4%。
• 新能源汽车出口：17.4万辆，同比增长141.5%。

市场表现

• 汽车板块：截至7月1日收盘，汽车板块下跌3.7%，沪深300指数上涨1.6%，汽车板块跌幅高于市场5.3个百分点。
• 子板块表现：
  • 周涨跌幅：商用载货车（+6.1%）、汽车综合服务（+1.4%）上涨；车身附件及饰件（-6.9%）、汽车经销商（-6.6%）、摩托车（-6.5%）跌幅居前。
  • 年初至今涨跌幅：电动乘用车（+22.8%）、商用载客车（+15.6%）、其他运输设备（+7.1%）涨幅居前；轮胎轮毂（-17%）、汽车电子电气系统（-14.8%）、摩托车（-14.3%）跌幅居前。

估值情况

• PE-TTM：申万汽车行业整体为36.01倍，10年历史分位99.61%，处于高位。
• PB：申万汽车行业整体为2.5倍，10年历史分位75.1%，处于中高位。
• 子板块估值：
  • 乘用车：PE-TTM为41.29倍，PB为3.22倍。
  • 商用车：PE-TTM为58.77倍，PB为1.86倍。
  • 汽车零部件：PE-TTM为32.09倍，PB为2.36倍。
  • 汽车服务：PE-TTM为25.4倍，PB为1.28倍。

投资策略

• 重点推荐企业：比亚迪（20%）、德赛西威（20%）、三花智控（20%）、福耀玻璃（20%）、拓普集团（20%）。
• 投资逻辑：
  • 关注低估值整车和零部件龙头企业，因业绩改善带来的投资机会。
  • 关注新能源汽车电动化和智能化赛道的核心标的。
  • 关注具备国产替代概念的公司，如菱电电控、星宇股份等。
  • 关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份等。

行业动态

• 零部件百强榜：2022年全球汽车零部件供应商百强榜中，有10家中国企业上榜，包括新加入的诺博汽车系统和宁波拓普集团。
• 国际油价调控政策：发改委宣布，国际油价超过每桶130美元调控上限后，国内成品油价格短期内不再上调。
• 造车新势力表现：2022年6月，小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑等新势力车企首次均实现交付过万辆。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级体系：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

市场基准指数为沪深300指数。