20240725-国泰期货-镍_承压运行_不锈钢_供应消息面扰动_但预计影响可控_3页_592kb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2024年7月25日，国泰君安期货发布镍与不锈钢市场分析报告，指出镍市场目前处于承压运行状态，而不锈钢市场则受到供应消息面的扰动，但整体影响预计可控。报告结合基本面数据、宏观及行业新闻，对镍和不锈钢的市场趋势进行了评估。

基本面数据

镍市场

• 沪镍主力收盘价：当前为128,530元，较前一交易日（T-1）下跌550元，较T-5下跌3,280元，较T-10下跌5,210元，较T-22下跌12,440元。
• 不锈钢主力收盘价：当前为14,065元，较T-1上涨30元，较T-5上涨250元，较T-10上涨135元，较T-22上涨100元。
• 沪镍主力成交量：当前为150,552手，较T-1下跌22,389手，较T-5下跌9,742手，较T-10下跌39,020手，较T-22下跌321,681手。
• 不锈钢主力成交量：当前为157,664手，较T-1下跌70,287手，较T-5下跌603手，较T-10下跌42,375手，较T-22下跌146,541手。

产业链相关数据

电解镍

• 1#进口镍：当前为128,175元，较T-1下跌525元，较T-5下跌4,475元，较T-10下跌6,225元，较T-22下跌13,625元。
• 俄镍升贴水：当前为0元，较T-1上涨0元，较T-5上涨0元，较T-10上涨200元，较T-22上涨50元。
• 镍豆升贴水：当前为-500元，较T-1上涨500元，较T-5上涨500元，较T-10上涨500元，较T-22上涨2,500元。
• 近月合约对连一合约价差：当前为-490元，较T-1上涨140元，较T-5上涨390元，较T-10上涨440元，较T-22上涨440元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：当前为214元，较T-1上涨214元，较T-5上涨214元，较T-10上涨214元，较T-22上涨214元。
• 8-12%高镍生铁（江苏出厂价）：当前为990元，较T-1上涨990元，较T-5上涨990元，较T-10上涨990元，较T-22上涨990元。
• 镍板-高镍铁价差：当前为292元，较T-1上涨298元，较T-5上涨361元，较T-10上涨377元，较T-22上涨462元。
• 镍板进口利润：当前为-3,932元，较T-1上涨4,660元，较T-5上涨4,237元，较T-10上涨3,283元，较T-22上涨4,637元。
• 镍板出口利润：当前为420元，较T-1上涨384元，较T-5上涨44元，较T-10上涨142元，较T-22上涨1,307元。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：当前为46元，较T-1上涨46元，较T-5上涨46元，较T-10上涨46元，较T-22上涨45元。

不锈钢

• 304/2B卷-毛边（无锡，宏旺/北部湾）：当前为14,025元，较T-1上涨25元，较T-5下跌25元，较T-10上涨25元，较T-22下跌225元。
• 304/2B卷-切边（无锡，太钢/张浦）：当前为14,350元，较T-1上涨0元，较T-5下跌50元，较T-10下跌100元，较T-22下跌150元。
• 304/No.1卷（无锡）：当前为13,375元，较T-1上涨0元，较T-5上涨25元，较T-10下跌75元，较T-22下跌275元。
• 304/2B-SS：当前为285元，较T-1下跌30元，较T-5下跌300元，较T-10下跌235元，较T-22下跌250元。
• NI/SS：当前为6.09元，较T-1上涨0.01元，较T-5下跌0.27元，较T-10下跌0.31元，较T-22下跌0.54元。
• 高碳铬铁（FeCr55，内蒙）：当前为8,800元，较T-1上涨0元，较T-5上涨0元，较T-10下跌100元，较T-22下跌200元。

硫酸镍

• 电池级硫酸镍：当前为28,500元，较T-1上涨0元，较T-5上涨0元，较T-10上涨750元，较T-22上涨1,800元。
• 硫酸镍溢价：当前为302元，较T-1上涨116元，较T-5上涨985元，较T-10上涨1,370元，较T-22上涨422元。

主要观点与关键信息

镍市场

• 当前镍市场处于承压运行状态，期货价格和成交量均出现不同程度的下跌。
• 供应端方面，印尼镍项目持续推进，俄罗斯Nornickel冶炼厂维修后逐步恢复生产，对市场供应有一定支撑。
• 跨期套利成本有所上升，表明市场对近期合约的预期较为乐观。
• 镍板进口利润为负，显示进口成本较高，而出口利润为正，表明出口仍具竞争力。

不锈钢市场

• 不锈钢市场受到供应扰动影响，但整体影响可控。
• 304不锈钢价格波动较小，部分规格价格略有上涨或下跌，显示市场对不锈钢的需求相对稳定。
• 不锈钢与镍的比价（NI/SS）有所下滑，表明不锈钢对镍的依赖度可能有所降低。
• 不锈钢产业链上下游价格变化幅度不大，显示市场整体运行平稳。

行业动态

• 华友钴业：印尼多个镍钴冶炼项目已投产，湿法冶炼项目正在推进，公司一体化产业链布局进一步加强。
• PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）：计划于2024年8月启动第三条高压酸浸冶炼线，10月或11月全面投产，预计镍产量将增加。
• Nornickel：因重大维修，旗舰冶炼厂Nadezhda熔炉之一将于8月初重启，新设备来自非西方供应商，显示其应对制裁的能力。
• 必和必拓：计划暂停Nickel West业务和West Musgrave项目，直至2027年2月重新评估。
• LME：将暂停接受Nornickel在芬兰的Harjavalta工厂镍交割，进一步限制俄罗斯镍出口。
• Eramet与BASF：决定取消对印尼WedaBay镍钴湿法项目（SonicBay）的联合投资，但仍在评估印尼电动汽车镍电池产业链的潜在机会。

市场趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明当前镍和不锈钢市场均处于中性状态，无明显看多或看空趋势。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，可能存在偏差。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估风险并谨慎决策。
• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或使用。

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