20191124-广发证券-计算机行业投资策略周报：产业政策亦难缓解估值压力_7页_758kb

报告摘要

计算机行业当前面临估值压力，主要源于三季报中位数法下个位数的净利润增长率难以支撑行业整体35倍的市盈率。尽管政策层面有积极信号，但短期内对行业上市公司财务影响有限。行业指数短期风险未减，震荡回调可能带来更好的投资机会，同时建议关注中等市值的高成长龙头公司。

估值压力持续
三季报披露的中位数法下个位数的净利润增长难以支撑当前的高估值水平。多数公司今年早些季度营收及利润增速回落，预计年报也会延续这一趋势。1月中旬前业绩预告发布将增加避险情绪，短期风险仍未缓解。
中等市值龙头具备布局机会
少数细分领域龙头公司可能延续三季报的较高预期，这些公司多为中等市值，有望在行业震荡中成为较好的配置时机。
政策支持不等于短期利好
工信部发布的《“5G+工业互联网”512工程推进方案》体现了长期发展意图，但其内容更多是纲领性指导，对上市公司财务并无明确的中短期利好。与之相比，国家医保局实际应用招标等政策则更具落地性，对行业影响更为直接。
行业整体建议
建议投资者在行业指数短期风险未减的前提下，保持观望态度，同时不轻易放弃中等市值的行业细分领域龙头配置。

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价（元）	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	2019年EPS（元）	2020年EPS（元）	2019年PE（x）	2020年PE（x）	2019年EV/EBITDA（x）	2020年EV/EBITDA（x）	2019年ROE（%）	2020年ROE（%）
恒生电子	600570	CNY	76.8	2019/10/27	买入	99.40	1.42	1.24	54.08	61.94	275.36	215.36	26.4	18.7
卫宁健康	300253	CNY	16.08	2019/11/17	买入	17.18	0.25	0.31	64.32	51.87	62.09	48.51	11.4	12.6
创业慧康	300451	CNY	17.69	2019/10/22	买入	21.00	0.42	0.49	42.12	36.10	44.91	32.22	10.7	11.2
浪潮信息	000977	CNY	29.7	2019/10/31	买入	27.58	0.69	1.00	43.04	29.70	20.40	15.05	10.0	12.7
石基信息	002153	CNY	39.08	2019/10/29	增持	44.10	0.52	0.63	75.15	62.03	88.23	64.80	6.5	7.3