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2013年11月市场分析与投资策略总结

核心内容概述

2013年11月18日至22日，申银万国证券研究所发布策略报告，指出三中全会改革决定对市场产生了积极影响，市场情绪改善，指数企稳回升。报告涵盖了多个行业的投资分析与策略建议，包括铁路设备、计算机应用、通用航空、基础化工、电力、交通运输、医药生物、有色金属、农林牧渔、证券行业等，同时对重点个股和主题投资机会进行了深入分析。

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主要观点与关键信息

一、市场评价及预期

• 三中全会改革预期：改革决定整体超出市场预期，提升了投资者风险偏好，降低了风险溢价，股市超额收益率有望提升。
• 资金面变化：央行重启逆回购，资金面略显缓解，但流动性仍偏紧，整体市场情绪略显纠结。
• H股溢价：当前H股溢价略高于去年，但部分行业如金融仍有可为空间。
• 行业偏好：继续推荐低估值蓝筹股及改革相关主题，如国企改革、二胎、土地流转、军工、安防、自贸区等。

二、重点行业分析

1. 铁路设备行业

• 海外拓展：泰国高铁项目签订，标志着海外市场逐步打开。
• 政策驱动：铁路设备投资依赖国家战略调整，而非订单本身。
• 投资建议：推荐南北车，关注北方创业、永贵电器等。

2. 计算机应用行业

• 估值风险：当前市盈率处于高风险区域，建议保持中性态度。
• 业绩表现：大公司业绩优于小公司，建议关注具备高研发能力和成长空间的公司。

3. 通用航空行业

• 低空改革：政策放宽，有利于通用航空市场启动。
• 产业链受益：飞机制造、人员培训、机场建设等相关产业将受益。
• 投资建议：推荐中航直升机、海特高新、贵航股份等。

4. 基础化工行业

• 环保与国企改革：环保约束将深化，国企改革带来效率提升。
• 平台型公司：关注万华化学、浙江龙盛等具备跨领域扩张潜力的公司。

5. 电力行业

• 非化石能源：政策红利显著，重点推荐水电、风电、核电。
• 投资策略：看好具备成长性和盈利稳定的公司，如国投电力、龙源电力、大唐电力等。

6. 交通运输行业

• 改革机遇：国企激励机制完善、国资整合、自贸区建设等带来新机会。
• 投资建议：关注航运航空及改革深化的铁路行业，推荐中远航运、大秦铁路等。

7. 医药生物行业

• 行业增长：整体保持增长，但面临医保控费、竞争加剧等挑战。
• 投资策略：推荐基药、创新药、国企改革、新版医保等主题，关注天士力、恒瑞医药、上海医药等。

8. 有色金属行业

• 新材料机遇：新能源锂电材料、汽车新材料、环保新材料等具有成长潜力。
• 投资建议：推荐赣锋锂业、东睦股份、贵研铂业等。

9. 农林牧渔行业

• 农业改革：关注农地流转、国企改革、生态补偿等政策红利。
• 投资策略：推荐动物疫苗、饲料、种业、农业服务等，关注金宇集团、大北农、登海种业等。

10. 证券行业

• 改革机遇：金融大改革、自贸区、国企改革等带来结构性机会。
• 投资建议：推荐中信证券、海通证券、大券商等，关注并购、股权激励、新三板扩容等。

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重点个股评价

1. 金隅股份（601992）

• 政策利好：自住型商品房政策推进，土地储备价值提升。
• 盈利预测：上调13-15年EPS至0.67/0.84/1.03元，维持“买入”评级。

2. 万丰奥威（002085）

• 参股SolarMax：国际化布局加速，预计双玻组件销售放量。
• 盈利预测：上调13-15年盈利预测至0.40/0.77/1.10元，维持“增持”评级。

3. 物产中大（600704）

• 金融改革：增资控股租赁、典当，推进金融控股平台建设。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计13-15年EPS为0.65/0.76/0.94元。

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其他重要事项

1. 三中全会改革影响

• 全面深化改革：涵盖经济、政治、文化、社会、生态、国防等多领域。
• 改革重点：关注农业、能源环保、医院养老、4G及应用、铁路、金融改革等。

2. 外汇占款与货币政策

• 外汇占款：10月新增外汇占款达4416亿元，创年内次高。
• 货币政策：预计保持中性偏紧，央行可能暂停逆回购。

3. 重点推荐公司组合

• 推荐公司：中国太保、康美药业、民生银行、中国石化、上海家化、蓝色光标、格力电器、兴业银行、保利地产、天士力、中信证券、伊利股份、上汽集团、南京银行、新纶科技、上海绿新、华夏幸福、双汇发展、海螺水泥、龙力生物、江山股份、巨轮股份、万华化学、农业银行和老板电器。

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资金流动与估值分析

• 资金乘数（FM）：用于衡量资金变化对市值的影响，FM在1附近波动为正常情况。
• 资金流向：FM大于1为加速流入，FM小于-1为加速流出。
• 当前资金流向：金融、化工、信息服务等板块资金流入，食品饮料流出。

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风险提示

• 政策执行风险：如宅基地入市可能冲击开发商资产价格，房产税短期压制房价。
• 行业周期性风险：如光伏、计算机应用等行业存在估值高企的风险。
• 市场波动风险：如利率上行、流动性紧张等对市场的影响。

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总结

三中全会改革决定推动市场情绪回暖，投资者风险偏好提升。各行业分析表明，改革红利将逐步释放，重点推荐低估值蓝筹、改革相关主题及具备成长潜力的行业。建议关注国企改革、土地流转、金融改革、环保、新材料等方向，同时警惕政策执行和行业周期性风险。