20131122-安信国际-港股晨报_17页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究部报告总结

核心内容概览

本报告主要涵盖港股及全球主要股市的表现、估值情况、沽空数据、A/H对比、恒指技术走势、港股市盈率、中美股市市盈率、能源、金属、资源、航运、货币汇率、银行拆息、国债孳息率、信用违约掉期（CDS）等经济数据，以及对部分公司的深入分析和投资建议。

主要观点

全球股市表现

• 港股：恒生指数收报23,580点，较前一交易日下跌0.5%；国企指数收报11,333点，下跌0.9%。
• 中国股市：上海综合指数收报2,206点，下跌0.0%；深圳成份股指数收报8,472点，下跌0.5%；沪深300指数收报2,410点，下跌0.6%。
• 亚洲股市：日经指数上涨1.9%；韩国综合指数下跌1.2%；新加坡海峡指数下跌0.4%；泰国SET指数下跌2.1%；吉隆坡综合指数下跌0.2%；台湾加权指数下跌1.3%。
• 欧美股市：道指上涨0.7%；标普500上涨0.8%；纳斯达克上涨1.2%；英国富时100持平；德国DAX下跌0.1%；法国CAC 40下跌0.3%。

沽空重点股

• 港股：中国平安、腾讯、X安硕A50中国、招商银行、中国人寿、中国石油等股票受到较多沽空，其中中国平安和腾讯的沽空金额分别为593.7百万港元和351.1百万港元。
• A股：部分A股如XDB标普印度、统一企业中国、长城汽车、华夏沪深三百等也受到较大沽空压力。

A/H对比

• 多数H股与A股存在较大溢价，如浙江世宝H股溢价87.9%，山东墨龙溢价78.4%，洛阳玻璃溢价77.8%等。
• 部分股票如中国铁建、天津创业环保、东北电气等H/A溢价相对较低。

关键信息

恒指技术走势

• 恒生指数预测开市点位为23,595点，较昨日收市点位23,580点上涨165点，预计短期有机会突破24,000点。

港股市盈率

• 港股市盈率（12个月历史）为10.7倍，低于3年中位历史的10.4倍，显示市场估值较低。

中美股市市盈率

• 中国股市市盈率（12个月历史）为11.3倍，美国股市市盈率（12个月历史）为15.5倍，中美股市市盈率差距明显。

能源、金属、资源、航运

• 能源板块表现较弱，恒生能源指数下跌0.4%；金属和资源板块如中国石油、中国神华等表现稳定或略有上升。

货币汇率、银行拆息、国债孳息率、信用违约掉期（CDS）

• 货币汇率数据未完全展示，但显示部分市场波动；银行拆息和国债孳息率数据未完整列出，但显示市场流动性有所改善；CDS数据未完全展示，但反映市场对信用风险的担忧。

公司评论

利君国际（2005）

• 行业地位：国内最大的非PVC软袋生产商，受益于大输液行业集中度提升。
• 产品结构：静脉输液/抗生素/非抗生素成药分别占营业额的58.3%/21.5%/15.8%。
• 市场表现：大输液产品市场份额为6%~7%，排名第三；非PVC软袋市场份额第一。
• 盈利预测：2013年全年盈利预测为4.5亿港元，但考虑到下半年补贴收入下降，保守预测盈利增长30%以上。
• 投资建议：目前市盈率17倍，低于行业平均22倍，值得关注。

青蛙王子（1259）

• 复牌表现：复牌后股价下跌20%，但公司表示已回购50万股并计划增持。
• 市场反应：公司驳斥沽空机构的指控，强调销售数据与目标市场差异。
• 行业利好：计生政策变化带来市场空间拓展，品牌知名度提升。
• 投资建议：预测2013/14/15年基本EPS分别为0.36/0.48/0.60港币，现价相当于2014年预测PE11.6倍，估值远低于同业，维持“买入”评级。

财经要闻

• 中欧自贸区：李克强提出探讨中欧自贸区可行性研究，推动经贸合作。
• 税收政策：财政部清理“税收洼地”，不再出区域优惠政策。
• 大数据应用：国家统计局与阿里巴巴等11家企业合作推进大数据应用。
• 页岩气开发：民企积极参与页岩气开发，获政策扶持。

公司新闻

• 信达资产管理：拟招股筹190亿港元，引入中资投资者。
• 中电：延长资产折旧期，预计用户未来5年节省约3.5亿港元。
• 信义玻璃：与三间内地上市企业合组大江银行，获芜湖市邀请建立民营银行。

总结

本报告全面分析了港股及全球主要股市的表现和估值，指出恒指短期有望突破24,000点，但整体市场仍面临一定压力。在公司评论部分，重点分析了利君国际和青蛙王子的市场前景及投资建议，认为其受益于行业集中度提升和政策利好。财经要闻显示，政策导向对市场有积极影响，但同时也有清理税收和行业调控的风险。公司新闻部分提到多家企业进行融资和业务拓展，显示市场活跃度较高。整体来看，市场存在结构性机会，但需关注政策和行业风险。