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格林大华期货铝早报总结（20230302）

核心内容

格林大华期货发布的铝早报主要分析了当前铝市场的供需状况、价格走势及操作建议。报告指出，近期市场情绪偏乐观，主要受到宏观经济数据及政策利好影响，同时供需两端的变化也对铝价产生重要影响。

主要观点

• 市场情绪乐观：2月美国ISM制造业指数仍处于收缩区间，美元指数隔夜下跌，叠加中国官方制造业PMI高于荣枯线，市场预期改善，推动沪伦铝价格上涨。
• 现货需求积极：下游企业积极备库，显示对铝的需求预期有所增强。
• 供应端受限：云南地区电力紧缺，导致电解铝限电减产，短期内供应减少，对价格形成支撑。
• 库存变化复杂：LME库存减少，但中国电解铝社会库存增加，厂库库存则有所下降，反映出市场供需关系的不确定性。

关键信息

操作建议

• 多单建议：建议谨慎持有多单，关注市场走势。
• 空单建议：对于保值需求，可考虑看跌期权。
• 价格支撑与压力位：
  • 沪铝主力合约支撑位：18000元/吨
  • 第一压力位：19000元/吨
  • 伦铝价格区间：2250美元/吨 - 2500美元/吨

利多因素

• 需求端利好：
  • 中国电解铝现货升贴水为-90元/吨，较前一日下降5元，显示市场对铝的需求仍较强。
  • 房地产政策放松，包括“16条保交楼”政策，有助于稳定铝下游需求。
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，为房地产行业带来一定提振。
• 供应端利好：
  • 云南限电减产预期，短期内减少供应，对铝价形成支撑。

利空因素

• 库存变化：
  • LME库存减少7275吨至574025吨，显示市场去库趋势。
  • 中国电解铝社会库存增加1.3万吨至125.1万吨，厂库库存增加0.8万吨至13.9万吨，显示供应端压力仍存。
  • 铝棒库存减少1.7万吨至20万吨，厂库库存减少6.75万吨至13.83万吨，显示部分库存释放。
• 需求修复不及预期：若国内需求未能如期恢复，可能对铝价构成下行压力。

风险提示

• 需求不确定性：国内房地产政策效果及制造业需求恢复速度存在不确定性，可能影响铝价走势。
• 政策变动风险：相关政策可能发生变化，导致市场预期波动。
• 市场波动风险：由于市场信息不完全，价格可能因突发事件出现较大波动。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性或完整性，也不构成投资建议。投资者需自行判断，风险自担。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结

总体来看，铝市场在政策利好与供应端限制的双重作用下，短期价格表现较为乐观。但需警惕国内需求恢复不及预期的风险，以及市场政策变动带来的不确定性。投资者应关注库存变化、电力供应及房地产政策的进一步落实，合理制定操作策略。