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格林大华期货铝早报总结（20230222）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，分析了2月22日铝市场的整体走势及影响因素。报告指出，近期铝价在海外经济数据改善和国内需求回升的背景下呈现偏强运行趋势，但需关注库存变化及政策风险。

主要观点

• 市场走势：海外多国PMI数据改善，铝价隔夜有所调整。国内经济复苏迹象明显，2月LPR保持不变，反映经济回升势头尚可。
• 供需格局：国内供给端受到云南地区限电减产影响，导致电解铝产量下降，进一步加剧供需紧张局面。
• 预期判断：铝价预计将继续偏强运行，但需密切关注库存是否出现结构性拐点，以判断后续走势。

关键信息

【操作建议】

• 多单持有：建议投资者继续持有多头仓位。
• 空单保值：对于空单，可考虑使用看跌期权进行保值。
• 价格支撑与压力：
  • 国内主力合约支撑位：18000元/吨
  • 第一压力位：19000元/吨
  • 国际伦铝价格区间：2250美元/吨 - 2500美元/吨

【利多因素】

• 需求端：
  • 中国电解铝现货升贴水为-85元/吨，较前一日减少10元，显示市场对铝的需求有所增强。
  • 房地产行业出台16条“保交楼”政策，有助于稳定铝需求。
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，利好房地产相关铝需求。
• 供给端：
  • 云南电力紧缺，限电减产预期增强，导致国内供给减少。

【利空因素】

• 库存变化：
  • LME库存增加89850吨，至576775吨。
  • 中国电解铝社会库存增加2.4万吨至123.6万吨。
  • 铝棒库存减少0.5万吨至23.35万吨。
  • 厂库库存变化：铝棒库存减少0.5万吨，厂库减少1.58万吨至20.58万吨。
• 产能数据：
  • 中国电解铝建成产能为4443.4万吨/年，环比增加38万吨。
  • 运行产能为4011.5万吨，显示国内供给能力依然较强。

风险因素

• 国内需求修复不及预期：若房地产及制造业需求恢复速度低于预期，可能对铝价形成下行压力。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780