20220228-开源证券-金石资源-603505.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_项目顺利推进_回购彰显信心_4页_774kb

报告摘要

金石资源（603505.SH）在2021年实现了营收和净利润的稳步增长，业绩符合市场预期。公司通过持续的项目推进和战略布局，进一步增强了其在萤石资源综合利用领域的竞争力。此外，公司启动了股份回购计划，以增强市场信心和员工激励。

业绩表现：2021年公司实现营收10.43亿元，同比增长18.64%；归母净利润2.45亿元，同比增长2.91%；扣非净利润2.44亿元，同比增长8.94%。其中，第四季度营收3.99亿元，同比增长24.68%；归母净利润0.75亿元，同比增长6.89%。
盈利能力：尽管营收增长显著，但由于新建项目尚未产生效益、期间费用增加及原材料价格上涨，净利润增长幅度不及营收增长，导致毛利率和净利率有所下降。
盈利预测：公司2022-2023年归母净利润预计分别为4.27亿元和6.37亿元，EPS分别为1.37元和2.05元/股，当前股价对应PE分别为26.0倍和17.4倍。
项目进展：包钢金石萤石资源综合利用选矿技术改造项目于2021年4月15日开工，2021年底萤石精矿产能由10万吨提升至15万吨，预计2022年11月萤石粉产能可达60.83万吨，项目进展顺利，超出预期。
政府支持：项目在内蒙古自治区政府2022年工作报告中被多次提及，显示其在区域发展战略中的重要地位。
股份回购：公司于2022年1月20日公告拟回购不超过1亿元股份，用于员工持股计划或股权激励。截至2022年2月7日，已回购6,451.64万元，表明公司对未来发展充满信心。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	809	879	1043	1357	1847
YOY(%)	37.6	8.7	18.6	30.1	36.1
归母净利润（百万元）	222	238	245	427	637
YOY(%)	61.6	7.0	2.9	74.3	49.4
毛利率(%)	58.4	56.6	47.4	53.3	56.5
净利率(%)	27.5	27.1	23.5	31.4	34.5
ROE(%)	22.2	22.3	19.7	25.8	28.1
EPS(元)	0.71	0.76	0.79	1.37	2.05
P/E(倍)	49.9	46.7	45.4	26.0	17.4
P/B(倍)	11.1	10.3	8.9	6.7	4.9

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
现金净增加额（百万元）	151	62	99	-32	282
流动资产（百万元）	524	661	859	832	1290
流动负债（百万元）	590	617	823	905	1182
资产负债率(%)	44.6	43.8	44.8	34.7	33.6
净负债比率(%)	31.8	28.6	15.2	12.4	-3.3