20231031-安信证券-亨通光电-600487.SH-业绩健康增长_回购彰显公司信心_5页_774kb

亨通光电（600487.SH）公司快报业绩分析总结

业绩表现

• 2023前三季度：实现营收351亿元（原财报提及为350亿元，略有出入，需核实单位），同比增长130%；归母净利润180亿元，同比增长2707%，扣非净利润169亿元，同比增长1480%。
• 盈利能力大幅提升：前三季度毛利率达17.03%，同比提升0.96个百分点；净利率5.09%，同比提升0.68个百分点。
• Q3单季：营收同比下降49.6%，归母净利润同比降91%，但订单储备充足，截至Q3在手订单约230亿元。

业务亮点

• 海上风电与海洋工程：持续中标国内外项目，如华能海南临高海上风电场、山东南海风电基地等，能源互联领域订单丰富。
• 国际市场布局：2023年7月拟收购印尼电缆厂商PTVoksel部分股权，加强东南亚市场竞争力；9月入选中国民营企业500强（第50位）。
• 技术创新与增长：光纤光缆业务增速显著，光通信行业供需格局改善推动业绩增长。

投资评级

• 安信证券维持“买入-A”评级，上调2023年目标价至1564元（原股价2023年10月30日为135.3元，PE与目标价矛盾需谨慎处理）。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为5072.7亿、5789.2亿、6535.0亿，净利润为228亿、274亿、324亿。
• 估值模型：PE（2023年）基于17倍预测EPS（合理），市净率预测从14倍降至11-12倍。

风险提示

• 行业政策变动：风电补贴不及预期、海上风电市场竞争加剧、原材料价格波动等。
• 外部因素：汇率波动、国际业务地缘风险等。

核心数据

• 毛利率与净利率：前三季度分别达17.03%、5.09%，同比提升0.96pct、0.68pct。
• 资产质量：ROE预测2023年达87%，ROIC从76%（2022A） 提升至93%。