20250113-东海证券-汽车行业周报_2025年以旧换新政策正式落地_补贴力度再加码_12页_620kb

行业周报总结：2025年以旧换新政策落地与汽车行业前景

政策性利好：补贴范围扩大，新能源汽车深入推进

2025年1月，国家发改委等多部委联合发布《关于2025年加力扩围大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车、货车、客车等补贴力度全面加码。

• 乘用车：燃油车报废范围由国三扩大至国四，单台补贴上限分别提高至15万元和13万元。
• 客车：更新8年以上城市公交车或超出质保期动力电池，单车补贴从6万元提高至8万元。
  政策贯穿全年，预计将刺激汽车市场持续增长，2024年汽车报废与置换更新总量已超660万辆，2025年有望进一步推动销量提升。

市场表现强劲：行业整体上涨131%，板块分化明显

本周沪深300指数下跌11.3%，汽车板块表现亮眼，涨幅达13.1%，在申万一级行业中排名第6。

• 整车板块：商用载客车子板块涨幅达527%，而综合乘用车、商用载货车则大幅下跌245%、72%。
• 零部件板块：汽车电子电气系统、底盘与发动机系统等细分领域表现突出，涨幅超500%。
  个股方面，肇民科技（+390%）、骏创科技（+343%）等龙头标的显著受益。

销量数据亮眼：自主品牌份额提升，新能源渗透率突破半数

12月乘联会数据显示，乘用车零售、批发同比分别增长12%、12%，新能源汽车渗透率高达49.4%。

• 自主品牌：12月零售份额达62.3%，同比提升9.3个百分点；比亚迪、奇瑞、吉利等品牌销量同比增长34%、77%、47%。
• 新能源车：12月零售1302万辆，同比激增38%，其中插电式混合动力（PHEV）同比增长98%，成为主力增长动力。
  年度销量总额中，新能源车零售达1.089亿辆，出口增长至1290万辆，同比增长24%。

投资建议：聚焦技术升级与政策红利标的

• 整车领域：推荐行业龙头（如比亚迪、小鹏、华为合作方），重点把握智驾技术升级带来的竞争格局重塑机会。
• 零部件领域：建议关注绑定优质车企、技术领先的企业，如拓普集团、伯特利、继峰股份等，尤其在域控制器、线控底盘、空气悬架等领域布局的公司。

风险提示

• 下游竞争加剧可能削弱行业盈利能力。
• 原材料价格波动及汇率变动将影响企业利润。
• 海外贸易环境变化可能制约出口增长。

结语

2025年以旧换新政策全面落地，叠加自主品牌与新能源汽车的协同推进，汽车行业有望延续高景气。投资需紧密跟踪政策细则执行情况与技术迭代速度，重点关注具备核心竞争力的企业。