20240821-首创证券-汽车行业周报_新一轮以旧换新政策出台_中央资金支持力度强_10页_744kb

行业简评报告总结

一、核心业绩与市场表现

核心业绩表现

1. 零跑汽车2024年上半年业绩超预期：
   • 营收达885亿元，同比增长522%；
   • 净交付量86696辆，同比增948%，创历史新高；
   • 毛利率11%，环比显著改善；
   • 经营现金流稳定，资金储备充足，财务结构健康。

行业政策动态
2. 新一轮汽车以旧换新政策落地：

• 中央牵头，多部门联合推出四项举措，加大报废更新补贴力度；
• 补贴标准提高：报废老旧车后购买新能源车可享2万元补贴，符合条件的燃油车置换可享高达15万元补贴；
• 央地资金共担机制明确：按照经济区域分布执行差异分担原则（东部、中部、西部省份）。中央资金支持力度大，旨在稳定消费；
• 监管优化与流程简化：商务部等提供信息核查服务，提升审核效率；加强执行监督，确保区域财政分配公平、公正。

二、投资建议

1. 整车板块重点推荐：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团、中国重汽；
2. 核心亮点关注：
   • 华为智选车型进展；
   • 智能驾驶产业链机会：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利；
   • 特斯拉相关产业链：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份；
   • 优质零部件企业：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。

三、市场与行业趋势

1. 乘用车市场情况：

   • 7月汽车销量同比下滑52%，但累计签约同比仍有正增长（1–7月累计销量同比增44%）；
   • 新能源汽车表现亮眼：7月销量同比暴涨270%，累计同比翻倍；
   • 车型结构变化显著：SUV表现相对稳健，而轿车和MPV相对疲软。

2. 原材料价格情况：

   • 钢板价格周跌幅显著；
   • 聚丙烯价格稳中有跌；
   • 上市公司如春风动力、星宇股份、中鼎股份H1业绩全面爆发，利润增幅显著。

四、风险提示

• 短期内需求复苏及电动化/智能化发展速度不及预期；
• 政策补贴效果释放不及预期；
• 行业缺芯问题尚未完全缓解，影响链上企业业绩；
• 行业存在估值高企和库存压力等因素。

五、其他亮点

• 新能源渗透率持续提升，各车企积极布局高端化、智能化产品；
• 产业链多个细分领域表现出强劲增长潜力，市场对电池技术、智能驾驶辅助系统的持续投入将驱动进一步结构升级。

这份报告详细梳理了近期汽车行业的政策热点、龙头公司业绩动态、估值走势及产业链机会，强调政策支持对公司盈利空间的积极影响。但需警惕宏观经济的不确定性及行业竞争带来的系统性风险。