20210424-光大证券-中兴商业-000715.SZ-2021年一季报及半年度业绩预告点评_业绩符合预期_整合资源优势推进公司发展_4页_841kb

报告摘要

中兴商业在2021年第一季度实现了营收和净利润的双增长，且在上半年扭亏为盈，显示出公司经营状况逐步改善。同时，公司通过整合业务资源，推进线上线下一体化战略，进一步优化运营效率与质量，提升数字化和互联网化水平。

业绩表现：
- 1Q2021实现营业收入2.31亿元，同比增长13.18%；归母净利润0.24亿元，全面摊薄EPS为0.06元；扣非归母净利润0.17亿元。
- 2021年上半年业绩预告显示，公司归母净利润为4,000万元至6,000万元，对应EPS为0.096至0.144元，实现扭亏为盈。去年同期为亏损1,082.09万元，对应EPS为-0.026元。
盈利能力提升：
- 1Q2021综合毛利率升至50.97%，同比上升4.34个百分点；期间费用率下降至37.53%，同比下降1.89个百分点。
- 1Q2021净利率较上年同期上升21.36个百分点，反映出公司在成本控制和收入增长方面的成效。
战略调整：
- 公司于2021年2月28日审议通过注销两家全资子公司，将营销资源和业务统一纳入母公司，以优化管理架构、降低管理成本、提升运营效率。
- 此次调整有助于公司加速数字化和互联网化进程，推动线上线下全面融合和全渠道发展。
盈利预测与评级：
- 公司2021/2022/2023年EPS预测分别为0.25/0.29/0.34元。
- 基于业绩符合预期及战略调整带来的积极影响，分析师维持“增持”评级。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2,702	858	2,260	2,373	2,493
净利润（百万元）	154	97	105	120	141
EPS（元）	0.37	0.23	0.25	0.29	0.34
ROE（摊薄）	10.44%	6.29%	6.47%	6.97%	7.63%
P/E	13	21	19	17	14
P/B	1.4	1.3	1.2	1.2	1.1

费用率	2019	2020	2021E	2022E	2023E
销售费用率	1.93%	5.46%	2.00%	2.00%	2.00%
管理费用率	9.80%	29.45%	10.52%	9.80%	9.00%
财务费用率	-0.48%	-1.46%	-0.50%	-0.37%	-0.39%

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
每股红利	0.08	0.05	0.05	0.06	0.07
每股经营现金流	0.38	0.35	0.22	0.38	0.52
每股净资产	3.56	3.71	3.91	4.15	4.43

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
PE	13	21	19	17	14
PB	1.4	1.3	1.2	1.2	1.1
EV/EBITDA	6.1	5.3	7.2	6.1	5.0
股息率	1.7%	1.0%	1.0%	1.2%	1.4%

分析师：唐佳睿
- 执业证书编号：S0930516050001
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