20240819-国贸期货-有色金属投资周报_34页_6mb

有色金属市场分析总结

金属铜

观点： 市场情绪好转，铜价企稳回升。美国零售数据及消费者信心好转，7月份通胀符合预期，为9月降息铺平道路。国内经济数据偏弱，有效需求不足。产业端铜下游需求好转，国内库存下滑，现货升水，全球最大铜矿罢工结束，对铜价支撑减弱。预计铜价震荡偏强运行。

逻辑概要:

1. 国内经济数据偏弱： 中国7月经济数据表现偏弱，信贷数据不及预期，实体需求不足。
2. 美国通胀符合预期： 美国7月通胀数据符合预期，9月降息基本铺平，关注降息幅度。
3. 产业端： 全球铜显性库存小幅去库，国内库存进一步下滑，废铜供应偏紧，支撑精炼铜需求。最大铜矿罢工结束，利多减弱。

风险关注： 全球经济复苏进展、铜矿供应。

金属锌

观点： 宏观情绪改善，锌价强势反弹。国内7月社融数据偏弱，美国经济软着陆概率提升，锌价跟随宏观反弹。供应端加工费低位，成本支撑较强。

需求端受黑色拖累，镀锌需求走弱，淡季需求未改善。

库存方面，锌价反弹后下游补库暂停，去库速度趋缓。

逻辑概要:

1. 宏观方面： 中国7月社融数据偏弱，美国通胀缓和，经济软着陆预期增强。
2. 供应端: 锌精矿供应紧张，加工费低位，炼厂亏损，成本支撑。
3. 需求端： 镀锌需求受拖累，淡季需求疲软。
4. 库存去化： 价格反弹后下游补库意愿下降，去库速度放缓。

风险关注： 美国经济衰退、锌矿供应、炼厂检修。

操作建议： 短线观望，关注宏观情绪变化。

金属镍

观点： 宏观情绪转暖，镍价有望企稳反弹。全球纯镍库存增加，印尼镍矿供应趋紧。

逻辑概要：

1. 宏观方面： 美国核心CPI回落，零售数据超预期，降息预期支撑。
2. 基本面： 全球纯镍库存增加，印尼镍矿升水高位，成本支撑。
   • 镍矿升水走高，库存小幅回升。
   • 镍铁价格持稳，不锈钢需求负反馈影响排产。
   • 不锈钢利润倒挂，钢厂减产预期。
3. 新能源： 新能源汽车产销稳定，但前驱体订单下行，反电动车政策风险。
4. 库存变化： 全球纯镍库存持续增加，印尼镍矿升水高位。

操作建议： 短线观望，注意风险控制。