20240819-中原期货-铜铝周报_需求进入旺季_关注铜铝反弹_36页_5mb

铜铝周报总结（20240819）

核心观点

报告指出，需求进入旺季，铜铝价格面临反弹机会，但需关注政策及宏观经济的扰动。

铜市场分析

• 宏观与基本面：国内7月经济数据偏弱，市场期待政策发力；美国CPI降温，美联储降息预期升温。铜库存持续去库，但进口铜补充内需市场，下游消费有限补货。
• 供需逻辑：库存下降、资金减仓，铜价反弹，关注70000-77000元/吨区间。

电解铝市场分析

• 宏观与基本面：下游需求短期回暖，消费旺季临近，社库库存压力缓解。云南产能释放后，运行产能仍处高位。
• 供需逻辑：利润高位运行，限电改善，供需矛盾缓和，铝价关注19000-20000元/吨区间。

氧化铝市场分析

• 宏观与基本面：原料供应偏紧，国产矿紧缺，进口受季节影响预期减量。下游需求叠加新增产能，运行产能环比升约10万吨。
• 供需逻辑：现货持稳，期货近远月结构分化，关注3800-4250元/吨区间。

整体展望与风险

需求旺季支撑价格反弹，但需求持续性及政策落地存不确定性。主要风险因素包括：宏观经济不确定性、海外铜矿供应变动、电解铝限产及氧化铝原料供应变化。