优德精密_优秀的精密模具零部件制造商_18页_2mb

优德精密（300549）总结

核心内容

优德精密是一家专业从事精密模具零部件、自动化设备零部件和医疗器械零部件研发、制造和销售的企业。公司致力于成为全球一流的精密模具零部件系列集成制造商，客户覆盖国内主要整车生产商，并积极拓展自动化设备和医疗器械领域。公司具有较强的技术研发能力和市场拓展能力，业务规模稳步增长，盈利前景较好。

主要观点

• 公司在精密模具零部件领域具有较强竞争力，产品精度达到行业领先水平。
• 公司产能维持在高位，关键设备开工率和产销率均保持在较高水平，产品供不应求。
• 公司积极布局自动化设备和医疗器械业务，旨在降低市场单一风险，开辟新的增长点。
• 公司通过募投项目解决产能瓶颈，扩大生产规模，提升市场占有率。
• 公司的盈利预测显示，未来三年EPS将稳步增长，预计2016年合理PE为25~35倍，对应合理股价为19.25~26.95元。

关键信息

公司概况

• 成立于1998年，由多家境外股东共同投资设立。
• 2012年设立优德精密工业（昆山）股份有限公司，为外商独资企业。
• 主要产品包括汽车模具零部件、半导体计算机模具零部件、家电模具零部件、自动化设备零部件及医疗器材零部件。
• 汽车模具零部件占主营业务收入的80%以上，是主要收入来源。

股权结构

• 控股股东曾正雄先生直接和间接持股47.21%。
• 第二大股东为香港UCM，持股23.27%。

财务表现

• 2016年上半年营业收入为16,421.92万元，同比增长14.94%。
• 归属于母公司股东的净利润为1,985.26万元，同比增长7.85%。
• 2016~2018年EPS预测分别为0.77元、0.94元和1.18元，分别同比增长15.95%、22.79%和25.85%。

产能与扩建

• 公司现有产能接近饱和，计划通过募投项目扩建精密模具零部件、自动化设备零部件和制药模具及医疗器材零部件。
• 募投项目预计投资总额为22,374万元，其中募集资金为21,820.52万元。
• 项目包括厂房改造及设备购置，预计提升产能，满足未来市场需求。

研发能力

• 拥有16项发明专利和26项实用新型专利。
• 研发投入持续增加，拥有专业研发团队，具备较强的科研创新能力。
• 公司在模具零部件制造精度和质量方面具有显著优势。

下游市场

• 汽车、家电、IT、医疗器械等下游行业需求稳定，推动模具行业持续增长。
• 汽车模具零部件需求大，2015年国内汽车产销总量超过2,400万辆，预计2016年销量将增长6%。
• 医疗器械行业增长迅速，公司正积极拓展该领域，有望成为新的盈利增长点。

财务分析

• 公司总资产增长较快，2016年6月总资产为37,171.91万元。
• 流动资产占比较高，资产结构合理。
• 应收账款和存货管理较为稳健，周转率保持稳定。
• 公司盈利能力良好，毛利率和净利率保持稳定，ROE有所下降但总体表现稳健。

风险提示

• 模具零部件市场竞争加剧。
• 新业务扩展不及预期。
• 原材料价格波动风险。

财务指标

盈利预测与估值

• 按发行后的股本计算，公司2016~2018年EPS分别为0.77元、0.94元和1.18元。
• 合理PE为25~35倍，对应合理股价为19.25~26.95元。
• 可比公司平均PE为47.34倍，公司估值相对合理。

战略目标

• 成为全球一流的精密零部件制造公司。
• 拓展市场，增加营销网络，提升品牌影响力。
• 通过信息化管理提升运营效率，优化资源配置。

总结

优德精密是一家在精密模具零部件制造领域具有较强竞争力的企业，其产品精度高，市场需求稳定。公司积极拓展自动化设备和医疗器械业务，以降低市场风险，提高盈利能力。募投项目将有效解决产能瓶颈，提升市场占有率。公司具备较强的研发能力和管理能力，未来增长潜力较大。然而，市场竞争加剧和原材料价格波动仍是潜在风险。