20230608-亿渡数据-汽车精密金属零部件企业研究_16页_1mb

一、公司基本情况

易实精密成立于2010年，主营业务为汽车精密金属零部件的生产与销售，新能源汽车零部件占比最高。公司产品应用于刹车制动系统、电子控制单元、新能源汽车高压连接系统等。主要以内销为主，2022年境内销售占比83.60%。客户包括泰科电子等，对泰科电子依赖度高，2022年收入占比33.17%，构成单一客户风险。实控人徐爱明通过直接和间接方式控制公司大部分表决权，战略配售机构包括多家基金、券商和地方政府，阵容豪华。

二、财务分析

公司成长性强劲，2018-2022年营业收入复合增长率37.64%，净利润复合增长率41.45%。2022年营收232亿元，同比增长52.35%，新能源汽车零件销售拉动增长。但毛利率和净利率持续下滑，2022年毛利率29.66%，同比减少3.26个百分点；净利率1.702%，同比减少0.97个百分点，主要因原材料价格上涨和产品规模化量产导致销售单价下降。公司研发费用率低，研发人员学历多为本科以下；销售费用率低，业绩依赖现有客户。

三、行业分析

汽车行业成熟，受全球经济波动影响，但新能源汽车是主要增长点。2022年中国新能源汽车产销量同比分别增长96.9%和93.4%。零部件行业集中度低，出口竞争力增强，2022年出口金额同比增长109.0%。易实精密主要竞争对手包括中捷精工、瑞玛精密等，规模较小，定位为二级、三级供应商，市场竞争激烈但新能源市场份额增长潜力大。