深度报告-20260304-东吴证券-荣亿精密-920223.BJ-深耕精密零部件_液冷打开新增长曲线_21页_2mb

荣亿精密（920223）详细总结

核心内容

荣亿精密是一家专注于精密零部件制造的公司，主要产品包括精密紧固件、连接件、结构件等，广泛应用于3C、汽车、通讯及电力设备、液冷等领域。公司成立于2002年，2022年在北交所上市，是国家专精特新“小巨人”企业。

主要观点

1. 多元化产品布局
   公司产品涵盖3C、汽车、通讯及电力设备、液冷等多个领域，其中3C业务为公司主要利润来源，汽车类业务正处于快速增长阶段，液冷业务已进入量产阶段，未来有望成为新的业绩增长点。

2. 下游市场需求增长
   全球PC出货量预计在2025年达到2.74亿台，AIPC将成为新的增长引擎。全球新能源车销量预计在2025年达2142万辆，2030年有望达4125万辆。AI推动算力需求快速增长，液冷市场前景广阔。

3. 产能扩张助力业绩增长
   公司通过扩产项目提升液冷产能，预计2026年液冷有效产能可达130-140台。公司计划继续扩大液冷产能，以满足市场需求，推动业绩增长。

4. 盈利预测与投资建议
   公司2025-2027年预计归母净利润分别为-0.19亿元、0.39亿元、0.88亿元，未来有望逐步改善。公司首次被覆盖，给予“增持”评级。

关键信息

盈利预测

市场数据

基础数据

风险提示

1. 行业竞争加剧：随着液冷市场的发展，可能吸引更多竞争者，导致价格竞争加剧。
2. 新业务拓展不及预期：若液冷业务拓展不及预期，可能影响公司业绩增长。
3. 原材料价格波动：铜合金、铝合金、钢铁等原材料价格波动可能影响公司成本。
4. 产能扩张风险：扩产进程可能受设备采购、安装调试等因素影响，制约订单交付能力。

业务拓展与技术优势

• 3C业务：公司3C类业务增长稳健，核心产品为笔记本螺母，市占率超50%，毛利率保持在20%以上。
• 汽车业务：公司汽车类产品营收增长显著，2025年上半年营收达72.89百万元，毛利率预计逐步提升。
• 液冷业务：公司已进入液冷量产阶段，预计2026年快速放量，毛利率有望高于30%。

管理层与股权结构

• 管理层：公司管理层经验丰富，董事长唐旭文自九十年代起参与创办公司，多名高管拥有丰富行业经验。
• 股权结构：实际控制人为唐旭文，持股62.75%，股权结构相对集中稳定。

财务与估值指标

投资建议

首次覆盖荣亿精密，给予“增持”评级，基于公司3C业务稳健增长，以及向汽车和液冷等高增长领域拓展的潜力，未来成长空间可观。