20240707-国联证券-周报_宏观Logit持续降低_量价因子超额表现回暖_24页_1mb

宏观Logit持续降低，量价因子超额表现回暖——周报

宏观环境：

• 当前宏观Logit值降至0203，破半年多新低，表明市场情绪进一步偏空，或处于市场估值或交易并非政策主导阶段。
• 短期国债收益率下行，长端利率影响值转正，两者对市场的驱动权重提升。

中观景气度：

• 景气指数（高频）略有回落，但仍处高位，当前值为1355。

微观结构：

• 沪深300估值上升，结构风险系数降至平稳位置。
• 相较于中证1000小盘股，大盘价值股在波动率角度具有优势。

资金流：

• 本周融资融券资金净流出6910亿元，两融资金自2023年7月至今净流入近9.7万亿，但本月终结连续流入状态。

风格配置建议：

• 大小盘轮动模型转向小盘。
• 成长价值轮动模型偏好价值风格，建议配置价值指数0.95权重，成长指数0.05权重。

行业轮动：

• 7月配置建议为银行、家电、公共事业、酒店餐饮与电源。
• 本月行业轮动策略基准表现不佳，组合增强收益0.006%小幅超配。

指数增强：

• 遗传规划选股：本周超额收益回暖，沪深300、中证500等组合超额收益分别为0.88%、1.75%等。

风险提示：

• 量化模型存在失效风险，历史数据无法完全预测未来表现。