20240630-国联证券-周报_宏观Logit持续降低_行业轮动超额显著_24页_1mb

报告摘要

宏观环境分析

• 宏观Logit值从0506降至0237，显示短期国债收益率下行，长端利率影响值转正，宏观状态模型预测值跌破多空临界值。

中观景气度

• 景气指数回升至1421，本周高频企业盈利指数较上周有所上升，回归训练基于2001-2016年数据用于预测A股盈利趋势。

微观结构

• A股整体结构性风险系数恢复至平稳（0-1范围），各宽基指数估值稳定，沪深300大盘价值股结构风险较低，优于中证1000小盘股。

资金流和配置信号

• 两融资金净流出15318亿元，但从2023年7月以来累计流入规模达110234亿元。
• 定量配置信号为多头，模型基于宏观、利率、汇率等指标偏好大盘价值风格。

风格配置

• 模型输出大小盘信号为1，偏向大盘股票配置；成长价值信号为-1，偏向价值板块。

行业轮动

• 当月行业轮动超额收益显著，配置有色金属、银行、白色家电、小家电、煤炭。
• 基准收益率-837%，无剔除版增强收益-499%，超额338%；双剔除版增强收益-334%，超额503%。

指数增强组合

• 本周超额收益波动：沪深300 -112%，中证500 125%，中证1000 095%，中证全指 045%；今年以来超额收益最高为中证全指466%。

风险提示

• 量化模型存在失效可能，历史数据不保证未来表现，建议投资者注意模型失效风险。